上半年宏觀數據表現整體偏弱

　　上半年宏觀數據表現整體偏弱。上半年國內宏觀數據好壞不均，但整體偏弱，特別是工業增加值以及PPI數據仍處於低迷中。結合工業數據指標來看，目前製造業增長勢頭仍然疲弱。今年上半年的經濟增長速度低於預期，特別是社會融資總額向實體經濟的傳導慢於和弱於預期，而地產開發商的投資信心目前也略顯不足，二季度增速仍會低迷，而下半年小幅波動呈平坦化，預期2013年全年我國GDP的增長在7.6%-7.7%%。下半年復甦動力主要仍看對消費的提振和對基建推動。

　　金融啟動「去槓桿」對下半年經濟影響深遠。央行旨在打破以往商業銀行的慣性依賴性，將資金面維持在適度偏緊的局面，以推動商業銀行主動去調整資產結構，改善其中期限錯配的狀況，而且不希望過多的資金流入地方融資平台和表外資產。預期未來幾個月，金融資產總量發行速度會減緩，而金融去槓桿化的進程將開啟，以促進流動性更大化的進入到實體經濟中，並積極促進中小企業發展。考慮到未來美國QE有望逐步退出，我國外匯占款增速料將持續放緩，由於下半年流動性預計難回上半年相對寬鬆的狀態，因而企業融資成本或將有所提升。

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