傳俏江南3億美金出讓69%股權 上市路途或坎坷

　　10月30日晚，一則「俏江南3億美金出讓69%股權」的消息一石激起千層浪。

　　據中國報告大廳了解，私募股權投資公司CVCCapitalPartners準備以約3億美元收購俏江南69%的股權，該談判目前已進行到最後階段。如果雙方達成交易，那麼張蘭的持股數將縮小至31%，完全失去對俏江南的控制權。

　　自2008年引入鼎暉投資，2010年宣布衝刺上市，再經歷由A股轉戰H股，這家中國最具知名度的高端川菜品牌，在IPO上幾經波折仍未能成行。

　　俏江南公關負責人趙煒接受記者採訪時表示，俏江南是否已與CVC接觸並達成售股協議一事目前不便透露，但據其所知，創始人張蘭已公開否認此事，消息的來源正在調查中。

　　此前，據媒體報導，張蘭對此開口表示稱，俏江南無意引入其他新股東。「2013年業績還不錯，新開了10餘家門店，增長在20%-30%，計劃將在明年上市。」

　　業內人士告訴記者，張蘭出面否認，很大程度上是因為擔心外界對這種融資方式的質疑，會進而引發對俏江南經營危機的質疑，擔心對品牌產生負面影響，從而採用了一種公關的說辭。

　　業績增長乏力

　　仔細觀察俏江南近幾年的擴張路徑便可發現，俏江南在過去兩年交出的開店答卷並不能令人滿意，甚至顯得有點吃力。

　　2013年9月份，俏江南公司新任總裁安勇曾在北京新菜品鑑會上表示，俏江南2013年業績增長水平與去年大體相同，並將在北京、上海、青島、昆明等一二線城市的重要地段再開10家新店。然而，截至2013年8月，俏江南只開設了4家新店，不足2013年計劃量的一半。

　　同時，2013年的門店計劃增長數量與之前幾年相比也出現大幅度的下滑。2009年和2010年，俏江南分別提出了年內開20家分店的目標;2011年提出了30家的計劃;2012年，俏江南計劃新增22家門店數量，不論最終達標與否，此前幾年的新增門店計劃都是2013年的兩倍以上。

　　公開數據顯示，俏江南2008年新開直營店8家，2009年新開門店3家，2010年新開門店數也是個位數，2011年俏江南也只開出11家新店，這些數字與張蘭口中的年開店百家計劃可謂是相去甚遠。

　　在國內開店計劃全面受挫的同時，俏江南的海外擴張計劃也難掩頹勢。俏江南曾宣布過一系列宏大的海外擴張計劃。甚至，張蘭口中的「將在紐約、蘇黎世、雅加達、東京和倫敦近期內各開一家店」的計劃也都基本夭折。

　　公開資料顯示，俏江南2007年銷售額就已達10億，而據CEO汪小菲2011年6月所述，俏江南共有7000名員工，每天接待2萬名客人，按照人均消費150元計算，年銷售額將近11億元，與4年前大致持平。也就是說，俏江南過去幾年的增長持續乏力。

　　業內人士認為，從俏江南開業之初，高端奢侈的就餐環境就一直是張蘭所提倡的賣點，其門店設計和裝潢所投入的成本費用自然遠遠不止於單店900萬-1500萬的預算。據此推想，過去幾年中，俏江南平均每年在新增門店的預算投入至少在3億-4.5億元以上。

　　行業數據顯示，類似於俏江南這樣的中高端餐飲連鎖企業，平均純利潤率最高可以達到10%。這意味著，俏江南年均純利潤最高也就1億元。

　　顯然，俏江南的商業模式、擴張模式決定了其必須獲得充分的資金支持。但是，由於開店投入過於巨大，整體發展進入瓶頸期，俏江南目前開店的主要資金來源還是俏江南門店的年利潤，而這部分資金並不足以支撐俏江南的開店計劃。

　　上市路途坎坷

　　2000年5月，俏江南在北京CBD國際貿易中心開設了首家餐廳。2002年，俏江南走出北京，在上海時代廣場開設了第一家北京以外的餐廳，從此開啟了跨區域連鎖經營的步伐。

　　在2008年底金融危機爆發時，俏江南因為緩解現金壓力，並計劃抄底購入一些物業的原因，決定引入外部投資者，20多家PE蜂擁而至。最終，國內知名創投公司鼎暉創投被俏江南選中，融資額為2億元，占有其中10.526%的股權。

　　然而，兩年多後，雙方關係卻驟然變得劍拔弩張，張蘭甚至公開責難，「引進鼎暉是俏江南最大的失誤，毫無意義。」

　　2010 年，包括中信建投在內的四家投行參與了俏江南上市承銷的投標，最終瑞銀勝出，成為俏江南上市的承銷商。2011年3月，俏江南正式向證監會遞交了上市的申報材料。然而，自從俏江南高調宣布上市計劃後，便開始負面新聞纏身。「剩菜口水油」、「死魚替換活魚」等話題一度被炒至沸沸揚揚。

　　2011 年6月，隨著時任俏江南CEO的魏蔚離開，俏江南的職業經理人團隊陸續離職，隨後，張蘭的兒子汪小菲接任CEO，俏江南的家族化特徵逐漸顯現。而這位在 2009年就對外宣稱要將俏江南帶上市的「京城四少」，則被疑利用與明星大S的感情炒作，以提高俏江南的知名度，以求儘快達成上市目的，圈到更多的錢。

　　俏江南A股上市的計劃最終未能如願。2012年初，在證監會公布的公開發行股票申請終止審查企業名單中，俏江南的名字赫然在列。

　　在折戟A股之後，2012年4月，俏江南又傳出赴港上市的新聞，融資規模為3億-4億美金，不過，在今年初通過香港聯交所上市聆訊後，再度陷入沉寂至今。

　　「俏江南的表現是高檔餐飲轉型的一個縮影，加上企業內部經營管理不善，給經營造成了雪上加霜的局面。能不能走出新的局面，一方面行業回暖需要一個周期，另一方面俏江南也要經歷一個艱苦的轉型階段。短時間內，俏江南重新上市的可能性應該不大。」北京志起未來營銷諮詢集團董事長李志起向記者評論道。

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