此次銅價走勢或將先漲後跌

　　自2013年12月以來，銅價出現一輪明顯反彈，滬銅價格重回52000元以上。相關分析人士認為，供求關係短期趨緊、倫敦金屬交易所（LME）市場軟逼倉等因素是此次銅市走強的主要原因。不過，多數業內人士對銅價中長期走勢依舊看淡。

　　截至本周四收盤，滬銅主力1403合約收報52670元/噸，較前日結算價上漲390元/噸或0.75%，主力合約當日增倉13318手至24萬手。倫銅在連續反彈後，期價也突破了7400美元關口。

　　就銅市而言，目前市場上有兩個關注焦點：一、收儲傳聞；二、倫敦市場上的軟逼倉消息。有市場消息稱，2014年國儲將收儲30萬噸銅，一旦供給端意外減少了30萬噸的供給量，全球銅市將進入一種緊平衡的狀態，這將在很大程度上抬升2014年銅價的運行中樞。

　　此外，LME市場軟逼倉也被傳得沸沸揚揚。值得注意的是，近期LME庫存持續減少且現貨升水，同時LME的註冊倉單60%左右集中在一家機構手中，LME面臨軟逼倉的格局。據消息人士透露，軟逼倉主角很可能是國際貿易巨頭托克。

　　中信期貨副總經理、首席分析師表示，有關收儲的傳聞至今還沒有確切消息。不過，倫敦市場的軟逼倉問題最近幾年確實一直都存在。托克、嘉能可在內的國際貿易商在倫敦庫存占比巨大，人為造成了交割緊張的局面，拉高了現貨和地區升水。

　　在短期銅價走強有以下3方面原因：首先，美元在量化寬鬆（QE）縮減後並未明顯上漲，致使前期因看漲美元而看空銅價的投資者離場；其次，國內年末融資銅需求增多，短期對現貨需求增加；再者，從銅市消費季節性因素看，農曆春節前後通常是消費旺季。

　　不過，對這樣的短期反彈，絕大多數分析師並不看好。這樣的反彈和銅市中長期基本面是相悖的。未來幾年，在供需趨向寬鬆的大背景下，銅價中長期重心下移是大機率事件，而美聯儲逐步退出QE，會從流動性層面打壓金融屬性強的商品。

　　多數分析人士認為，銅價短期強勢有望延續。相關分析師也指出，近期銅市供需基本面有所好轉。供應上受到LME、上海銅庫存下降的影響，截至2013年12月底，倫銅庫存單月下降近6萬噸至36.6萬噸，上海銅庫存2013年12月下降2.3萬噸。需求環節，國內進口量上升，數據顯示，2013年11月份精銅淨進口30.6萬噸，環比增長近10%，增加2.8萬噸進口，導致保稅庫近幾個月來銅庫存增長至50萬噸附近。

　　該分析師還表示：LME大戶操縱註銷倉單，集中控制了倉單的50%-80%，大幅擠高現貨及近月升水，人為製造供應短缺的假象，這也是銅價反彈的重要原因。後市隨著1月中國銀行業集中放貸的開始，國內企業資金充裕，下游或將被動接受高銅價，備足春節前2-3周的庫存，但隨著境外資金的軟逼倉遊戲的得逞，銅價在節後將逐步回落。

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