中國金融租賃業截至2013年底總資產達18850億元

　　自1981年設立第一家融資租賃公司以來，中國融資租賃業的發展已進入第三十三個年頭。截至2013年底，全行業總資產達18850億元。行業整體發展勢頭強勁。

　　融資租賃行業在中國的發展經歷了兩個階段。第一個階段是從八十年代初至九十年代中期，以國際轉貸業務為主。第二個階段是九十年代中到現在，主要是以國內轉貸款為主。

　　然而，當前以間接融資為主的業務模式是否能持久?到底什麼是融資租賃?未來如何發展和轉型?

　　「借雞生蛋，生蛋還租」

　　從歷史上來講，融資租賃是從租賃發展起來的，起源於所有權與使用權的分離;現代融資租賃是從傳統金融業務發展出來的，是以融資解決融物的金融業務。

　　一直以來，關於融資租賃行業的定性，在不同的角度上看並不一致。

　　例如，行業的四大支柱——法律、監管、稅收、會計——就對融資租賃和租賃有各自的界定。

　　從法律角度看，只有融資租賃和租賃，沒有經營租賃的概念;融資租賃是金融業務，而租賃是服務性業務。從監管角度看，融資租賃是金融業務，由金融監管當局監管;租賃是服務性業務，無需監管。從稅收角度看，融資租賃的營業額是按利息計，稅也是按利息繳納;租賃的營業額是按租金計，稅也是按租金繳納。唯一有模糊的是會計制度，融資租賃可以是金融業務，也可以是服務屬性，根據殘值風險的多少由誰承擔來界定。

　　概括融資租賃與普通租賃的不一樣，通俗一點地說，融資租賃是「借雞生蛋，生蛋還租」的金融業務。

　　經營環境外部好於內部

　　中國融資租賃行業的經營環境，外部環境比內部環境更好一些。

　　外部環境正朝著對融資租賃行業更好的方向調整。

　　比如，法律上，新的司法解釋在《合同法》允許範圍內做了最大限度的規範。稅收上，2015年推行金融營改增，對融資租賃業是一個加分項。直接融資方面，前不久證監會將ABS由審批制改為備案制，對行業特別是那些基礎資產優良的企業是好事。

　　內部環境在經過近期的高速發展之後，呈現出了一些問題。

　　首先是投資人的金融意識比較弱。一些民營企業認為投資租賃公司就拿到了金融機構牌照，牌照值錢，也可以解決自身融資問題、做十倍槓桿等等，但投進來後業務又做不起來。此類投資人是認真在做融資租賃業務，還是給自己做融資平台，或者純粹投機。

　　其次是經營管理者的經驗和素質不齊。融資租賃是金融業務，高管們應該有一個執業資格准入程序，比如資本充足率、槓桿率、流動性、風險管理等基本概念要知道。

　　然後是企業內部流程和風控有待規範，這是融資租賃公司的生命。企業有沒有操作流程，有沒有租賃管理系統，各個節點的審批是不是明晰。

　　需要重點關注的一個問題是企業的融資渠道和能力。有強大的股東或大額的資本金是起步的前提條件。股東強大，至少可以有資金保證，業務才做得起來。前面提到的18850億總資產中，23家金融系租賃公司就占54%，近1000家外資租賃公司占32%;123家內資試點公司占14%。可見實力和規模的重要性。

　　與此相關的直接融資渠道不暢的問題，限制了行業的發展。歐美主要融資租賃公司都是通過發債和資產證券化等方式直接融資，成本低很多，競爭力因此也強。

　　此外，專業人才缺乏也是一個不能忽視的現象。數據顯示，全行業剛剛過三萬名專業人才。

　　七大類業務方向

　　據宇博智業市場研究中心發布2013-2017年中國金融租賃行業前景預測分析報告顯示2013年底的數據是中國金融資產有130多萬億，其中，銀行資產占80%，融資租賃只占1.46%。換句話說，融資租賃業務要從1.46%變成3%，從整個金融資產來看是微不足道的，但對整個行業來說是翻倍的增長，因此，融資租賃的未來發展空間很大。

　　在行業發展的浪潮中，如果某些公司的投資人是想掙短錢，短期還有機會;但從公司的長期發展考慮，則必須要建立經營性租賃等方面的業務能力。

　　對於融資租賃公司而言，業務方向無外乎七大類。

　　第一，政府項目。西方國家由於可以發債，發城市債，所以鮮有租賃公司做政府項目。但國內這方面還有機會，現在熱炒的PPP就是政府購買服務，主要看項目公司有沒有經營現金流。第二，醫療設備。這是很好的長期穩定的融資租賃產品，但存在國家政策的不確定性。第三，交通運輸工具。主要是飛機、輪船和道路運輸工具，總體來講，這類租賃業務的利差較小，但適合做經營性租賃。第四，辦公設備。貶值快的設備適合做經營性租賃。第五，工程機械。這類周期性變化大的也適合做經營性租賃。第六，生產設備。需要看股東有沒有這方面的優勢，要注意平衡承租人信用和租賃物殘值風險。第七，不動產和無形資產。在歐美國家，不動產主要通過銀行抵押貸款等信貸方式解決融資問題，沒必要通過融資租賃做，因此，和融資租賃有關的是通過結構化安排，做成經營性租賃，也就是做房東。國內做不動產融資租賃，要考慮到發展問題，否則將來隨著中國金融市場的開放，根本拼不過銀行。

　　至於無形資產，比如說軟體，這是個權利能不能做融資租賃的問題。在國外考察看到，在法國可以做，在美國、德國等只能做融資，因為存在法律上的障礙。舉例說，微軟的作業系統所有權歸微軟公司所有，不歸融資租賃公司所有，沒有所有權，做融資租賃的基礎就不存在了。

　　未來行業發展趨勢

　　中國融資租賃業的未來還是樂觀的。我認為，行業的發展會出現如下趨勢。

　　金融租賃公司專注大型項目。比如，花旗銀行曾通過併購進入辦公設備租賃，做了幾年之後又把它賣掉了。雖然收益好，但是做得規模很小，而且經營成本很高，風險偏好也完全不同，不適應銀行的經營模式，所以他們還是回歸到做大項目。

　　廠商租賃公司回歸到內部職能部門或職能外包。廠商自己做租賃的一個致命問題是很難平衡銷售增長需求和風險管控。上世紀90年代中期，美國有大量的廠商租賃公司被轉讓給獨立出租人。

　　獨立出租人往綜合性和專業性兩個方向分化。對於獨立出租人而言，往專業性方向發展比較合適。綜合性租賃公司對管理能力要求非常高，資本要足夠強、人才要足夠多。二、三十個億資產的小型租賃公司應該專注做某個特定行業、特定市場。

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