2014年鋼鐵行業利潤總額將創出三年來新高

　　中鋼協日前披露，今年鋼鐵行業利潤總額將創出三年來新高的消息，讓市場為之一振。

　　據中國報告大廳了解：許久以來，市場對於鋼鐵行業的認識一直停留在產能過剩、越產越虧的層面，鋼鐵行業市淨率一度整體處於折價狀態。然而，隨著國際大宗商品市場進入「大熊市」，鋼鐵行業在產業鏈中的地位也得到提升，直接表現就是盈利能力回升。另外，鋼鐵板塊市淨率遠低於市場平均水平，是市場中顯著的價值窪地，兩大因素結合，使得鋼鐵行業投資價值凸顯。

　　近日來國際油價斷崖式下跌，標誌著國際大宗商品市場正式進入「大熊市」。截至12月17日，布倫特原油價格五年半以來首次跌破60美元，短短一周時間，布倫特原油跌幅近11%。而受供應過剩以及全球經濟疲弱的影響，近期全球商品價格都跌跌不休，除石油以外，煤炭、鐵礦石也已跌回到金融危機時期的最低水平。

　　據業內人士分析，通過研究過去100年大宗商品和股市的關係可以發現，大宗商品的熊市大部分是股票的牛市，大宗商品的牛市無一例外的對應股市的熊市。大宗商品的下跌降低經濟的通脹水平，通脹水平低，利率水平比較低，央行政策也就比較穩定；從無風險利率和風險溢價兩個水平上都會支持股票的上漲。

　　對於鋼鐵行業來說，最明顯的結果就是行業盈利能力回升。12月10日，中鋼協對外披露，受益於採購成本的大幅度下降，今年鋼鐵行業利潤總額或將達到280億元以上，創出近三年來的新高。同時，今年鋼鐵行業資產負債率指標也呈現出逐步下降趨勢。這些數據確切地說明，鋼鐵行業基本面已有改觀。券商分析認為，鋼鐵行業盈利之所以在2014年出現改善，是因為礦石行業供需相比鋼鐵行業更惡化。根據西本新幹線統計數據，2014年以來，國內鐵礦石價格從年初的每噸1100元跌至目前的每噸660元，跌幅近40%；而鋼鐵綜合價格從年初的每噸3600元跌至目前的每噸2880元，跌幅才20%。顯然兩者的剪刀差是鋼鐵行業利潤回升的主導因素。

　　鋼鐵行業定價能力提升還將維持一段時間。由於鋼鐵行業產能調整較早，疊加未來2年礦石產能的大規模投放，這將繼續幫助鋼鐵提升行業利潤占比。預計未來一段時間內，鋼鐵行業在產業鏈中的利潤份額繼續擴大是大機率事件。而產業鏈中地位提升對鋼鐵龍頭企業意義更大，因為龍頭企業規模領先，在產業鏈中的位置更靠前、利潤分配時更具優勢，行業需求復甦時具備更大的利潤彈性。

　　目前，鋼鐵行業市淨率指標遠低於市場平均水平，市淨率指標是市場絕對估值的重要指標之一。聚源數據統計顯示，截至17日收盤，A股市場中市淨率最低的前30名公司中（剔除負值的公司），鋼鐵公司占據8席，占比近27%，鋼鐵行業公司在市場中估值之低可見一斑。而三大龍頭公司鞍鋼股份、寶鋼股份和武鋼股份的市淨率又是鋼鐵行業中最低的。年報數據顯示，2013年三大鋼鐵公司鋼材銷量均在2000萬噸左右，且未來都具有收購兼併地方小鋼廠的預期。

　　相關鋼鐵行業市場競爭格局分析查閱中國報告大廳發布的2013-2017年中國鋼鐵行業競爭格局分析及發展趨勢研究報告。