醫美投資分析

　　2020年上半年，中國醫美行業上游企業華熙生物、昊海生科和愛美客均實現正的淨利率，分別為33%、25%和33%，盈利能力較強。中國醫美行業因為違法違規機構數量占比較高、美容科醫生稀缺以及水貨產品充斥市場引發較多醫療美容事故，降低消費者信任度。以下對醫美投資分析。

　　2020年因新冠肺炎疫情原因，中國醫美行業發展將略受影響，試吃昂規模增速大幅下滑。但未來5年內，伴隨著中國女性醫美需求提升、醫美技術進步、政策逐步完善以及人民消費水平的提高，中國醫美滲透率有望提升，市場逐步回暖，醫美投資分析預計2025年，中國醫美行業市場規模將突破4000億元。

　　受到資金熱炒的醫美類上市公司多數處於行業上游，下游整形美容機構與資本市場對接難度較大。當前，醫美行業競爭激烈，獲客成本不斷提升，且行業亂象不少，亟待整治。現從三大方面來了解醫美投資分析。

　　a.領軍專家國內頂級

　　院長田永成從業26年，是國內最早做高端整形手術的專家之一，早在1995年即已在鼻部、眼部、胸部、除皺等手術項目上實現了「無痕、微創、自然」，累計實施的手術量數以萬計，先後改進了60餘項整形美容手術方法，其中25項為中國整形美容外科專有術式，大部分達國際先進水平，具體如圖1所示。

　　田永成早在2005年即獲得行業最高獎「中國美容與整形優秀醫師獎」，其技術得到全球20多個國家認可，獲得國外多項榮譽。

　　b.技術標準化傳授，打造高端專家團隊

　　技術傳承方面，田永成將其手術技術進行了標準化，傳授給其組建的整形專家團隊「田派專家團」，該團隊是國內唯一擁有高端整容技術標準體系的醫美團隊，保證了團隊成員均能按田永成的技術標準，實施高水平整形手術。

　　這種技術標準化模式具備明顯的複製性+可持續性，有利於永成醫美在技術層面建立核心競爭力，領先絕大部分競爭對手。

　　c.口碑豐碩，盈利能力行業最優

　　醫美機構的核心競爭力，綜合體現在口碑品牌上，口碑品牌越好，即盈利能力越強，投資價值越高。醫美機構建立口碑品牌，主要靠2點：醫生技術層面優異、深耕行業10年以上。

　　田永成從業26年，為國內200多位一線影視明星、主持人實施過手術，並獲得了國內外多項榮譽，公司品牌建立在田永成個人口碑之上，目前大部分客戶來源於其口碑宣傳。在口碑品牌優勢下，永成醫美專注高端整形手術，毛利率長期居於醫美行業最高水平，2016年綜合毛利率達68.45%，其中整形手術項目毛利率更高達70.71%。

　　長期以來，醫美行業存在重銷售、輕診療現象，充斥著大量不規範的私立醫美機構，亟須進一步加強行業整治，提高從業標準，從源頭治理亂象。隨著監管不斷加強，門檻將進一步提高，醫美機構的集中度和連鎖化率將加速提升，具有規模效應、品牌效應、能夠提供高質量規範服務的大型連鎖機構將逐漸成為行業主流。