2014年我國化學藥品行業投資分析

　　《全國醫療衛生服務體系規劃綱要(2015-2020 年)》利好醫療產業升級

　　規劃綱要是為滿足群眾不斷增長的醫療衛生服務需求,優化配置全國醫療衛生服務資源、建立更為合理的服務體系而提出的一項國家層面的規劃,有利於推動健康服務業的發展,促進我國醫療產業結構的優化升級。

　　醫藥政策影響企業利潤

　　據化學藥品行業調查報告調查顯示，2014年推出的低價藥政策雖然能有效降低人民群眾的醫療費用負擔,有利於保證臨床合理用藥需求,有利於大型國有普藥類醫藥生產企業的效益恢復,但其也攪亂了2014年醫藥市場格。低價藥政策如何影響後市政策,還有待觀察。2015 年如果藥品價格全部放開,血液製品、全國統一採購藥品和避孕藥具、一類精神和麻醉藥品以及專利藥將受益。

　　2015年醫藥行業收入增長不確定性加大

　　展望2015 年,在醫保控費的主流趨勢下,物價管控更加嚴厲,藥品降價呈現多種方式齊頭並進。在低價藥以及招標政策的不明朗情況下,我們認為,樂觀情況下,2015 年醫藥行業收入、利潤增速在15-18%之間。

　　2015年醫藥行業出口仍將低迷

　　我們認為,影響醫藥行業出口的宏觀經濟形勢沒有發生根本變化。從出口結構看,化學原料藥仍然是出口主力軍,原料藥出口會面臨更多挑戰。

　　預計2015年醫藥行業出口仍將維持在5-10%左右的較低增長。

　　投資建議

　　未來十二個月內,維持醫藥行業「增持」評級

　　我們維持醫藥板塊在2015 年「增持」的評級,主要理由是:

　　1)國家將繼續加大對醫藥衛生事業的投入,醫藥行業增速仍保持樂觀;

　　2)公立醫院改革、鼓勵民營醫院發展、取消以藥補醫、引入市場化價格機制等政策,有利於整個醫藥行業的長遠健康發展;

　　3)醫藥產業併購風起雲湧,醫藥上市公司有望憑藉資本實力勝出;

　　4) 新技術、新業態的出現,將為醫藥行業的增長注入新的動力;

　　5)雖然近期招標仍以降價為主,但招標、藥價改革市場化方向明確,政策向好。

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