民生證券：鋁產能逼近天花板，長期價值可期(20240614/09:18)

民生證券近日研報指出，鋁產能逼近天花板，長期價值可期。供給端，國內產能達到天花板，有效產能增量有限，疊加雲南枯水期限產常態化，電解鋁產量維持低增長，歐洲電解鋁復產緩慢，印尼規劃產能受制於電力供應較難快速釋放。需求端，新能源汽車及光伏基數逐步擴大，對鋁消費拉動越發重要。房地產竣工在不斷加碼的地產政策帶動下，無需過度擔憂。原料端，氧化鋁開工率逐步回升，供應長期過剩，成本端有望讓利，電解鋁利潤重心上升，鋁價上漲業績彈性仍然較高。