中信證券研報表示，美國IRA法案首批藥品談判價格落地，標籤價降幅在38%-79%；但由於談判品種普遍採用高標籤和高返點的生意模式，我們測算談判降價對於實際產品的淨價影響僅約為10-20%，且目前談判價格只適用於Medicare患者，不適用於商保患者，對於原研藥企報表端的短期影響有限。而從長期維度，我們認為，IRA談判降價導致單個產品峰值回報期縮短，藥企會逐步傾向以大適應症作為首發適應症的開發策略。此外，考慮自研周期相對較長，峰值回報周期縮短情形下，大藥企收併購有望加速。綜上，我們維持國內創新藥行業「強於大市」評級，建議積極關注管線品種具備海外商業化/授權潛力的企業。
近期，國內藥企在GLP-1（胰高血糖素樣肽-1）領域進展消息不斷。仿製藥方面，12月24日，翰宇藥業宣布，公司利拉魯肽注射液正式登陸美國市場。創新藥方面，12月18日，翰森製藥宣布，公司授予默沙東口服GLP-1受體激動劑HS-10535全球獨家許可權。此外，華東醫藥、甘李藥業、恆瑞醫藥、通化東寶等多家上市公司亦於12月披露GLP-1領域研發進展。業內人士表示，在火熱的GLP-1賽道，海外巨頭業績持續超預期，國內研發進展加速，長效化、多靶點和口服藥物研發是目前GLP-1賽道主要研發方向。從GLP-1產業鏈看，產業鏈中游和上游有望直接受益於全球多肽藥物需求增長，下游的製劑廠商將分享最大的產業鏈價值。創新藥方面，GLP-1市場仍處在藍海階段，療效和上市進度是關鍵。（中證報）
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