方正證券：化工景氣反轉或已不遠 看好周期左側布局機遇(20241218/08:58)

方正證券研報指出，1）化工景氣反轉或已不遠，看好周期左側布局機遇。化工是製造業的根基，是衡量國民經濟景氣晴雨表。步入2022年後，歐美「放水」效應逐步趨弱，歐洲地緣衝突再起，供需關係逆轉，行業全球景氣下行並延宕至今，油煤價格高位下產業利潤向上游轉移，化工大宗盈利水平已到歷史底部。儘管成本側和供給側壓力短期難以緩解，但近期國家政策持續發力，未來內需有望重回景氣拉動主力，在新舊動能轉換的窗口期，景氣反轉或已不遠。2）基礎化工看好核心資產及逆全球化趨勢下區域性供需失衡帶來的機遇。看好化工核心資產在行業底部率先反轉的機會。近年來歐洲去工業化進程加速，美國貿易保護主義再次抬頭，這將加劇全球化工品貿易區域性供需失衡，對我國化企可謂危機並存，一來對國內不受制裁影響的出海產能是利好，二來利好國內高端產品的進口替代。建議關註：萬華化學、華魯恆升、衛星化學等。