華源證券：鞋服市場發展有望延續 國牌強勢崛起(20241231/09:09)

華源證券研報稱，1）新興市場成為近年世界鞋服市場新增長極。世界運動服飾行業起源可回溯至一、二戰後，伴隨奧運會及時尚設計的融入，行業迅速發展。2）經濟發展帶動國內居民人均支出提升，鞋服市場發展有望延續。據艾媒諮詢預計，至2025年，中國運動鞋服行業市場規模有望增至5989億元，2021-2025年預期年化增速為11.62%。3）國內跑步氛圍日趨濃厚，線下馬拉松賽事數量於2023年恢復增長。2023年，線下馬拉松賽事於疫後快速修復，全年賽事數量增至699場，且認證賽事參與人次已接近2019年。整體看，國內各類跑步賽事數量恢復增長，跑步人群不斷壯大，跑步相關產品（如跑步裝備）需求不斷上行，因此國內跑鞋未來發展空間廣闊。4）國牌強勢崛起，市場份額向頭部集中。從市場看，2022年，我國運動鞋履市場CR10較2015年增長18.6%至36.8%，市場份額向頭部集中；分品牌看，國際頭部品牌受國內近年消費需求與偏好轉變影響，市場份額有所下滑，而國牌在國潮風影響下快速發展，頭部國牌運動鞋履市場份額持續增長。整體看，近年國內運動鞋履市場呈現國牌崛起以及市場份額持續向頭部品牌集中的趨勢。建議關註：安踏體育、李寧、滔搏等。