中泰證券：民爆利潤穩定增長 行業集中度加速提升 西部地區景氣依舊(20250519/07:51)

中泰證券發布研報稱，2024年受煤炭、鋼鐵、水泥等下游產業形勢影響，民爆市場需求疲軟；2025Q1，行業有所修復，跌幅收窄。受益於原材料價格持續下行，利潤總額保持增長態勢，2024年利潤總額為96.39億元（同比+13.04%），2025Q1利潤總額為13.13億元（同比+23.03%）。行業主要趨勢不改：政策驅動格局優化，行業集中度加速提升；爆破服務收入及現場混裝炸藥銷量雙增，民爆礦服一體化趨勢顯著；各區域民爆景氣繼續分化，新疆、西藏高景氣延續。

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