中信證券：商業健康保險創新藥目錄進入實質性落地階段 建議持續關注商保發展帶來的三條投資主線(20250725/08:51)

中信證券研報稱，2025年7月10日，國家醫保局起草《2025年國家基本醫療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄及商業健康保險創新藥品目錄調整工作方案》等相關文件，標誌商保創新藥目錄進入實質性落地階段。當前商業健康險行業發展以及商保目錄的推出與中信證券的預判基本吻合，建議持續關注商保發展帶來的以下三條投資主線：1、創新藥械——商保創新藥目錄推出有望覆蓋創新藥械，相關企業有望充分受益於商保帶來的增量支付額，估值體系有望提升；2、商保綜合服務提供商——賦能保司商保產品設計能力及醫藥產品二次議價能力；3、差異化醫療終端——差異化醫院終端、藥店有望迎來新支付方，打開未來業績成長空間，估值中樞有望上移。

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