中金公司：中國網際網路公司在AI應用方向競爭力較強(20250122/08:59)

中金公司研報稱，1）AI大模型預訓練趨緩，利好龍頭追隨者。進入2024年下半年以來，大模型預訓練環節出現進一步放緩跡象，其核心原因是所剩的新的訓練數據或已不足。隨著訓練方法論越來越成熟，算力缺口縮小，人才流動越來越大，龍頭追隨者憑藉強大的財力和資源有望縮小和引領者差距，且整體追趕成本相對可控。2）Agent引領AI應用方向，中國網際網路公司競爭力強。當下，AI應用方向包括對話機器人，編程助手，辦公效率工具，教育，娛樂，賦能傳統業務等。展望2025年，AI相關公司將重點應用方向聚焦Agent，例如蘋果的Apple Intelligence助手，Alphabet旗下基於Gemini 2.0 Project Astra，Salesforce針對企業用戶的AgentForce等。供給紅利是否能夠帶來需求共振，取決於產品效果是否能夠滿足用戶需求，成本是否可控，商業模式是否可持續等。然而，相比於模型側更偏追趕狀態，對比中美網際網路公司，中國網際網路公司在AI應用方向競爭力較強。

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