328級棉及鄭棉指數價格變化近期走勢

    當前國內國際棉花現貨價格不斷創出歷史新高，主要受國內用棉需求增加、國內棉花減產、國家棉花配額發放滯後、美國二次量化寬鬆政策、國內通脹加劇等多方面因素的綜合影響。本文則從國內棉花現貨、期貨之間價格波動關係的視角分析引發棉花現貨價格持續猛漲的原因。研究表明，我國328級棉花價格與鄭棉期貨指數之間高度相關，並存在長期均衡關係，而且棉花期貨價格主導著棉花現貨價格的變化，現貨棉價對期棉價格影響有限。

    國內外棉價持續猛漲

    據中國棉花信息網數據，截至2010年11月9日，國內328級棉花價格已經漲至29886元/噸，逼近30000元/噸，國際棉價指數CotlookA(FE)則漲至166.2美分/磅，較2010年11月1日分別上漲了2820元/噸和23.2美分/磅，國內外棉價均保持著繼續猛漲的趨勢。在籽棉收購價格方面，大部分地區不同等級籽棉的收購價格已漲至6.5元/斤以上，個別地區籽棉收購價則漲至7元/斤以上，例如安徽巢湖地區、河北辛集地區品級3、衣分38%的籽棉收購價分別為7.0元/斤、7.1元/斤。從當月棉花現貨均價數據看，2010年10月，328級棉、CotlookA(FE)分別為24627元/噸、126.55美分/磅，同比分別增長了80.35%、89.39%，漲幅尤為明顯；累計均價方面，2010年1~10月，328棉、CotlookA(FE)分別為17691元/噸、92.8美分/磅，累計同比分別增長了42.05%、53.50%，同樣增長顯著。

    期貨價格方面，2010年11月9日，鄭棉主力1105合約11月9日收盤於33005元/噸，較9日328級棉價高出3119元/噸；成交量為1694108手，持倉量為292994手；K線形態上走出十字線形態，主力上攻力度較十一假期之後多次向上跳空已經放緩。ICE期貨交易所主力1103合約收盤於147.11美分/磅，持倉量為89635手。

    328級棉、Cotlook A(FE)及鄭棉指數價格變化趨勢

    328級棉價（1999年9月~2010年10月）、CotlookA(FE)（2003年3月~2010年10月）、鄭棉指數（2004年6月~2010年10月）的價格變化趨勢。因期貨合約有交割期限，對單一期貨品種無法長期跟蹤，故此棉花期價採用的是鄭棉指數數據。從圖形中可直觀看出，三者整體的波動趨勢比較相近，且自2010年6月份開始，328棉、CotlookA(FE)、鄭棉指數均已超過其各自的歷史最高價位，9月末之後三者持續猛漲趨勢更為明顯。國內棉花現貨、期貨方面，328級棉價曲線較為平滑，鄭棉指數價格曲線呈現出小鋸齒狀，其原因主要在於現貨市場與期貨市場的交易特點決定的。

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