原油需求再度受到打壓 美元波動對油價指引更為顯著

　　受國際原油價格變動影響，石油相關行業價格由漲轉降，其中，石油和天然氣開採業價格下降2.3%，石油、煤炭及其他燃料加工業價格下降0.5%。當前國際油價震盪主要是由於近期新冠肺炎疫情惡化，影響原油需求所致。

　　原油需求再度受到打壓

　　記者從多家社會監測機構了解到，近期以來，國際油價整體處於下行通道，目前已跌破40美元/桶的地板價。在此之下，11月5日國內油價將迎來新一輪下調。

　　近期，歐美新冠肺炎感染病例數再度反彈，部分國家再度封鎖，原油需求再度受到打壓。同時，利比亞計劃4周內將原油產量提高至100萬桶/日，供應端壓力增加，油價承壓走跌。熱帶風暴澤塔提前登陸墨西哥灣，該地區部分原油生產被迫停止，此外俄羅斯稱不排除推遲OPEC+原計劃從1月開始的增產行動，但對原油提振作用短暫。整體來看，利空因素對市場打壓明顯，國際油價跌幅明顯，WTI和布倫特相繼跌破40美元/桶，目前仍在此水平線下震盪。

　　受此影響，國內油價調整參考的原油變化率也朝負值發展。據2019-2024年中國原油加工業市場供需及重點企業投資評估研究分析報告測算，截至11月3日第八個工作日，參考原油品種均價為39.67美元/桶，變化率為-6.02%，對應的汽柴油零售價應下調180元/噸。隆眾資訊監測的原油綜合變化率為-4.01%，預計對應下調幅度175元/噸。

　　刨除40美元/桶以下跌幅，預計本輪成品油零售價約下跌160元/噸至170元/噸，折合升價約0#0.15元，92#0.13元，95#0.14元，調價窗口11月5日24時。在此之下，國內市場也缺乏利好支撐，「銀十」慘澹收官。金聯創數據統計顯示，截至11月3日，國內0#柴油均價為4905元/噸，較10月22日跌42元/噸;92#汽油均價為5488元/噸，較10月22日跌88元/噸。

　　雖然工程基建等行業積極趕工，柴油需求仍有支撐。不過，二季度期間市場對後市行情超預期樂觀，以至於下游前期備貨量較多，而需求面恢復程度不及預期，社會庫存消耗有限。市場缺乏利好支撐，且本輪計價周期適逢主營月末衝量，因此國內汽柴行情維持下行趨勢，「銀十旺季」慘澹收官。

　　美元波動對油價指引更為顯著

　　雖然美國兩黨在能源方面有著不同的主張，共和黨提倡化石能源的大力發展，而民主黨更加注重環境保護，提倡清潔能源，打壓化石能源，但從美國石油行業的歷史發展來看，美國兩黨不同的能源主張並未對美國石油行業的發展起到決定性作用，反而是原油的絕對價格的高低對美國石油行業的影響更為顯著。

　　從政治和貿易的角度來看，川普連任會繼續在貿易及關稅方面施壓中國，市場避險情緒將提升;而拜登主張多邊貿易，若獲選可能不會繼續以關稅施壓中國，傾向於使用相對理性和溫和的措施來應對所謂的「不正當競爭」，有利於市場風險偏好。

　　在對伊朗的態度上，川普此前宣布退出「伊核協議」，對伊朗實施極限打壓，使得伊朗原油供應在過去幾年下降了超過50%;而拜登主張重啟伊朗核問題談判，這意味著伊朗供應有望重回市場。

　　從美元角度看，美國大選選情以及最終結果關係到美元的走勢，進而對油價產生影響。目前來看，川普提倡減稅以及放鬆金融監管等，川普支持率上升或者最後連任將使得美元資產受到青睞，利好美元，利空油價，而拜登提倡對企業以及富人加稅且金融監管將收緊，拜登支持率上升或者最後連任，美元資產吸引力將下降，利空美元，利好油價。

　　從油價走勢上看，兩黨在政治、經濟以及能源方面的長期政策對油價的影響存在較大的不確定性，雖然理論上對油價有方向性影響，但實際上無法準確評估，比如美國原油產量並不會因為民主黨執行並注重環境保護政策以及打壓化石能源而受到明顯抑制。而中短期內，選情的變化以及大選後一段時間，美元的波動可能對油價的指引更為顯著。

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