醫藥板塊業績分化明顯 成長空間廣闊

　　截至3月1日，A股市場共3家醫藥生物企業披露2020年年報，但對於企業2020年業績，從業績預告及業績快報中可窺一斑。統計顯示，A股超70%的醫藥生物企業已披露業績快報或業績預告，板塊內企業業績分化明顯。

　　防護用品、檢測試劑生產及服務企業業績暴增。疫情是影響醫藥生物企業2020年業績的主要因素之一。受疫情影響，達安基因、東方生物、振德醫療、聖湘生物、英科醫療、之江生物2020年業績同比增長均超過15倍，華大基因、碩世生物、藍帆醫療、明德生物等業績也翻了5倍以上。

　　2020年一季度是國內疫情較為嚴重的時期，不少醫藥企業業績受到影響。2021年一季度，在正常經營的情況下，多數企業業績同比或有較大幅度提升。

　　國信證券在近期發布的研報中表示，去年同期醫院停診影響了部分公司業績，21Q1 在低基數效應以及疫情後業務正常恢復的雙重作用下，絕大多數公司業績快速增長。

　　國務院發布重要措施，中醫藥產業有望加速轉型國務院近期印發《關於加快中醫藥特色發展的若干政策措施》，結合文件措施，中醫藥企業轉型步伐有望加快，有望在中醫藥領域內開闢多種轉型路徑。

　　一方面，結合循證醫學體系研發和證明中藥療效將是中醫藥長期發展方向，部分品種可結合循證醫學，轉型創新型中藥。另一方面，中藥醫保管理更加嚴格，可轉型「醫保免疫」的普通消費品，轉型具有剛需屬性的日用消費品能夠獲得抗通脹的收入來源。

　　此外，中藥製造企業時常面臨中藥材價格波動和供應不穩定的風險，中藥行業迫切需要確保高質量、低成本且供應穩定的中藥材生廠商。建議關注以嶺藥業、片仔癀、雲南白藥、白雲山。

　　行業進入研發創新新時代，未來成長空間廣闊一方面，科創板上市規則整體利好研發創新型藥械公司及創新服務產業鏈，主板創新服務產業鏈相關標的有望重塑估值。另一方面，我國藥械創新水平與國際巨頭仍有差距，未來發展空間廣闊。

　　行業在資本市場發展情況當前醫藥板塊占A股總市值超過9%。年初至今板塊以結構性行情為主，整體表現跑輸滬深300，相對估值處於歷史中等水平。2020Q4基金醫藥持倉比例14.22%，相較20Q3下降0.82pp。

　　投資建議建議持續關注創新藥械與創新服務產業鏈、疫苗、連鎖藥店、醫療服務、醫藥消費板塊。

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