南非政策擾動疊加供需博弈 錳矽期貨短期強勢凸顯結構性矛盾

  中國報告大廳網訊，2025年5月22日盤中，錳矽期貨主力合約突然跳漲近4%，收盤漲幅達3.84%，成交量突破76萬手。這一異動源於南非礦產戰略調整與勞資糾紛的疊加影響，市場對關鍵礦種供應風險的擔憂情緒迅速蔓延。在現貨供需相對平衡但庫存壓力持續存在的背景下，此次事件折射出錳矽產業鏈在政策擾動下的高敏感性。

  一、南非"關鍵礦種"戰略升級 引發供應鏈連鎖反應

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國錳矽行業市場調查研究及投資前景分析報告》指出，南非內閣5月正式批准《關鍵礦產與金屬戰略》，將錳礦列為國家級重點資源並推進立法修訂。這一舉措同步觸發港口運營商Transnet與工會的薪資談判僵局，罷工風險或導致南非半碳酸錳出口受阻。當前我國港口錳礦庫存中南非礦占比達58.44%，且矽錳生產配比超五成依賴該品種。若罷工持續四周以上，國內錳礦到港量將顯著下降，進而推高生產成本並支撐期貨價格。

  二、供需雙弱格局下 需求邊際改善緩衝壓力

  供給端呈現多重製約：進口倒掛疊加噸鋼虧損導致錳矽產量降至近四年同期最低水平。需求方面雖有鋼廠復產拉動，但本月主流鋼招定價仍環比下調100元/噸至5850元/噸。港口庫存418萬噸的高位與57萬噸期貨倉單形成雙重壓制，顯示市場對後市分歧加劇。值得注意的是招標數量小幅增長表明終端採購意願邊際回暖，在平衡脆弱性增強時可能放大價格波動。

  三、政策面擾動定價權轉移 資金博弈主導短期走勢

  當前錳矽市場呈現"政策預期-現實供需"的雙軌運行特徵：若南非勞資矛盾實質性升級且持續發酵，礦端溢價將通過配比傳導至生產環節，支撐期貨估值中樞上移。但現有57萬噸倉單及港口高庫存構成強阻力位，在產量未顯著收縮前仍制約上漲空間。技術面上主力合約已升水現貨約80元/噸，產業客戶可關注期現套利機會。

  綜合來看，此次錳矽異動本質是政策風險溢價與基本面疲軟的碰撞結果。短期內罷工預期將維持價格波動率，但中期走勢仍取決於礦端供應實質性變化及鋼廠補庫節奏。產業鏈庫存結構分化背景下，現貨市場承壓狀態可能限制期貨持續升水能力，需警惕情緒退潮後的估值回歸風險。

更多錳矽行業研究分析，詳見中國報告大廳《錳矽行業報告匯總》。這裡匯聚海量專業資料，深度剖析各行業發展態勢與趨勢，為您的決策提供堅實依據。

更多詳細的行業數據盡在【資料庫】，涵蓋了宏觀數據、產量數據、進出口數據、價格數據及上市公司財務數據等各類型數據內容。