2025年工程機械投資分析及發展趨勢：全球復甦與國內基建驅動增長

  中國報告大廳網訊，截至2025年9月，全球工程機械市場呈現顯著分化態勢。數據顯示，小松財報預測23、24年全球需求分別下滑3%和5%，但自今年二季度起，海外主要區域庫存去化接近尾聲，疊加歐美降息周期啟動，行業拐點信號頻現；國內受益於基建投資加碼及設備更新換代，工程機械內銷增速持續上揚。本文將從國內外市場動態、產品結構變化及政策驅動等維度，解析2025年工程機械行業的核心邏輯與增長空間。

  一、國內市場：基建發力疊加設備更替，工程機械需求多點共振

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國工程機械產業運行態勢及投資規劃深度研究報告》指出，國內工程機械行業正經歷結構性復甦。2025年上半年數據顯示，土方機械內銷表現強勁，三一重工、徐工、柳工等頭部企業國內收入分別同比增長21.4%、5.5%和15.7%，而起重機、混凝土機械等非土方板塊回暖信號增多：7-8月汽車起重機與隨車起重機銷量增速顯著提升。從產品周期看，挖掘機更新需求持續釋放，預計2023-2027年更新量將從7.9萬台增至24.9萬台，其中2025年更新需求已突破14萬台，為行業提供基礎支撐。

  基建投資加速成為重要驅動力。2025年7月總投資達1.2萬億元的雅礱江水電站項目落地，疊加30萬公里農村公路改建工程啟動，預計將拉動土方機械、混凝土泵車等設備需求，帶動工程機械行業整體需求中樞上移。值得注意的是，頭部企業經營質量同步改善：徐工與中聯重科上半年經營性現金流同比翻倍增長，存貨周轉效率顯著提升。

  二、海外市場：降息周期開啟，工程機械需求進入回暖通道

  海外市場需求在經歷連續2.5年下滑後呈現築底跡象。小松數據顯示，歐美市場庫存去化接近尾聲，疊加美聯儲9月降息25個基點及後續潛在降息預期，建築投資成本下降將刺激設備更新需求釋放。北美市場方面，卡特彼勒二季度銷量轉正並連續兩季補庫，預示美國工程機械採購周期重啟；歐洲市場則受益於中日出口放量，2025年4-7月中國對歐挖機出口額同比增長34.6%-53.1%，顯示區域需求觸底反彈。

  新興市場維持高景氣度：東南亞城鎮化進程、中東基建計劃及拉美礦業投資持續拉動工程機械需求。據測算，沙特"2030願景"基建項目將新增超千台大型設備採購量，而銅鋁等資源品價格高位運行亦支撐南美礦山機械需求。

  三、產品結構升級與盈利空間拓展：工程機械廠商核心競爭力強化

  頭部企業通過海外擴張提升利潤彈性。2025年上半年數據顯示，三一重工、徐工機械、中聯重科的海外業務毛利率較國內分別高出9.1%、3.7%和7.3%，柳工海外毛利優勢更是達13.9個百分點。隨著歐美市場需求回暖，出口占比提升將顯著改善企業盈利質量。

  非土方產品周期啟動帶來增量空間。歷史數據顯示起重機等品類需求滯後挖機約2年，當前挖掘機已領先非土方設備增長近一年半，預計混凝土機械、高空作業平台等細分領域將於2025年底至2026年初進入上行通道，進一步打開行業成長天花板。

  站在2025年第三季度節點觀察，工程機械行業正迎來內外需共振的黃金窗口期。國內基建投資與設備更新形成"雙輪驅動"，海外市場庫存出清疊加降息周期開啟帶來邊際改善，而頭部企業通過產品結構優化與全球化布局持續提升盈利韌性。預計2026年起全球需求將進入新一輪增長周期，建議重點關注具備技術壁壘和海外渠道優勢的工程機械龍頭廠商。

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