中國報告大廳網訊，中國稀土行業現狀依託全球最大的資源儲備和生產加工能力，承擔了全球九成以上的中上游分離加工環節供給，下游覆蓋新能源汽車、風力發電永磁驅動、石油化工催化、電子信息拋光等多個高端製造領域，產業戰略價值突出。近年來行業受政策管制調整、下游需求波動、全球供應鏈重構等多重因素影響，供需格局和價格體系發生明顯變化。
稀土作為不可再生的戰略性資源，開採端的全球分布直接決定了產業的話語權。多年來中國憑藉資源稟賦和完善的加工體系，占據了全球稀土生產的核心份額，美國地質調查局2024年發布的統計數據，清晰呈現了當前全球稀土礦的產量結構。受環保管控和開採配額政策影響，中國稀土開採量長期保持穩定增長，年度生產規模始終維持在全球前列，海外地區雖然多年來持續推動產能建設，試圖分散供應鏈風險，但受開採資質、環保成本、分離加工技術等多方面限制，新增產能釋放進度始終低於預期，尚未形成足以替代中國供給的規模。基於此，整理2024年全球稀土礦產量核心數據如下：
| 區域 | 產量（萬噸） | 占全球比重（%） |
|---|---|---|
| 中國 | 27 | 69.2 |
| 其他國家合計 | 12 | 30.8 |
| 全球總計 | 39 | 100.0 |
從上述數據可以觀察，中國稀土礦產量占全球總產量的近七成，疊加在分離加工環節的產能優勢，進一步鞏固了中國在全球稀土產業鏈中的核心地位。短期來看，海外產能擴張難以突破技術和成本瓶頸，無法改變當前全球供給向中國集中的格局，中國產業政策調整對全球市場的影響力將長期存在。
究其本質，稀土產業的競爭力不僅在於前端開採，更在於中端分離環節的技術積累和環保成本控制。中國早在20世紀80年代就突破了南方離子型稀土的分離技術，當前主流萃取分離工藝的核心智慧財產權仍掌握在中國企業手中，分離過程中的稀土元素回收率可達95%以上，遠高于海外新建產能的平均水平。同時，中國完整的工業體系也為稀土產業提供了配套支撐，從萃取劑生產到設備製造，都可以實現本地供應，進一步降低了生產成本，這也是其他國家難以在短期複製中國產業優勢的核心原因。工信部公布的數據顯示，2023年中國稀土開採總量為25.5萬噸，冶煉分離產量為24.4萬噸，產量規模基本匹配開採配額，行業生產整體符合管控要求，沒有出現大規模超配額開採的情況，行業規範化程度持續提升。
中國對稀土行業實行嚴格的開採配額和冶煉分離配額管理制度，每年由工信部下達年度開採和生產配額，目的是保護資源環境，穩定市場價格，避免無序開採導致的資源浪費和價格波動。近年來，行業整合進度持續推進，國內稀土採礦權基本集中在六大稀土集團手中，行業集中度不斷提升，中小規模的零散採礦權基本完成整合，行業規範化水平明顯提高。從區域分布來看，國內稀土資源主要分布在內蒙古包頭的輕稀土礦區和南方江西、廣東、四川等地的中重稀土礦區，其中內蒙古包頭的白雲鄂博礦是全球最大的輕稀土礦，產量占國內輕稀土總產量的八成以上，南方離子型稀土礦則以中重稀土為主，是生產高端永磁材料的核心原料，戰略價值更高。
涼山彝族自治州作為國內新興的稀土產區，2026年定下了90億元的稀土產業產值目標，反映了國內稀土產業向優勢區域集中的發展趨勢，未來更多產能將向資源稟賦好、產業配套完善的區域集中，進一步提升行業的規模效應和競爭力。環保管控也是國內開採冶煉環節的核心管控方向，近年來環保要求不斷提升，落後產能逐步出清，行業整體環保水平明顯提高，2026年1月內蒙古包頭髮生的生產安全事故，造成2人死亡、78人受傷，也為行業安全生產敲響了警鐘，未來安全和環保管控會進一步收緊，推動行業向更規範化的方向發展。
稀土精礦作為整個產業鏈的核心原材料，其價格變動直接影響中游分離企業和下游加工企業的盈利水平，國內輕稀土精礦的核心定價來自包鋼股份與北方稀土的關聯交易定價，價格變動能夠準確反映國內稀土市場的供需變化。從2023年到2026年初，受供需關係和政策調整影響，稀土精礦價格經歷了較為明顯的波動，不同階段的價格變動能夠清晰反映市場預期的變化，對於判斷行業盈利走勢和供需格局有重要參考價值，整理不同階段的核定價格數據如下：
| 時間區間 | 價格（元/噸） |
|---|---|
| 2023年2季度 | 31030 |
| 2024年3季度 | 16741 |
| 2024年4季度 | 17782 |
| 2025年1季度 | 18618 |
| 2025年4季度 | 26205 |
| 2026年1-3月 | 26834 |
上述價格變動趨勢清晰反映了國內稀土市場的供需變化，2023年到2024年上半年，受下游新能源汽車需求階段性放緩影響，稀土精礦價格持續下行，2024年3季度跌至階段性低點，2024年10月出口管制新規落地後，市場供需關係重構，價格開始持續回升，到2026年第一季度已經回升至接近2023年二季度的水平，整體趨勢符合市場預期。
價格波動背後的核心邏輯是供需關係的變化，2022到2023年，全球新能源汽車銷量高速增長，帶動上游稀土永磁材料需求快速提升，價格持續上漲，吸引了大量產業鏈備貨，2024年下游新能源汽車增速放緩，終端需求不及預期，導致產業鏈去庫存，需求端收縮帶動價格持續下行，直到2024年10月出口管制新規生效，市場對未來供給收縮的預期提升，疊加下游去庫存接近尾聲，需求逐步恢復，價格開始觸底反彈。從行業層面觀察，價格的周期性波動是稀土行業的常態，需求端受下游高端製造產業的周期性影響，供給端受政策管控影響，價格波動幅度通常大於普通大宗商品，企業需要通過套期保值等方式對沖價格波動風險，這也推動了國內稀土衍生品市場的發展。中國稀土行業協會公布的數據顯示，2026年1月16日稀土價格指數為239點，較2024年三季度的低點上漲超過80%，反映了整個行業價格體系的回升。
氧化鐠釹是輕稀土分離後的核心中游產品，主要用於生產釹鐵硼永磁材料，是新能源汽車驅動電機、風力發電發電機的核心原材料，其價格變動直接反映了下游新能源領域的需求變化，也受上游精礦價格變動的直接影響。2025年1月到9月，氧化鐠釹價格同比漲幅達到41%，2025年9月30日均價為561.5元/千克，漲幅和上游精礦價格的回升趨勢一致，反映了需求端恢復和供給端預期變化帶來的價格上漲。
除氧化鐠釹外，其他中重稀土產品價格也出現不同幅度的上漲，中重稀土主要用於生產高端特種永磁材料，廣泛應用於軍工、航空航天等領域，需求剛性更強，價格波動相對較小，但也受整體行業情緒帶動出現一定幅度的上漲。拋光粉作為稀土加工的下游產品，主要用於電子信息領域螢幕玻璃的拋光，需求相對穩定，價格波動幅度較小，主要隨原材料價格變動進行調整，整體保持穩中有升的態勢。究其本質，中游產品價格的變動是上下游供需關係共同作用的結果，上游精礦價格上漲直接帶動中游產品成本上升，下游需求恢復帶動訂單增長，進一步推動價格上漲，當前價格水平已經回到合理區間，未來隨著下游新能源需求的穩步增長，價格有望保持穩定運行，大幅波動的可能性較低。
中國從2024年10月9日正式實施新的稀土相關物項出口管制新規，對部分稀土永磁材料和稀土分離技術相關物項實行出口許可管理，2025年10月9日進一步明確了境外製造物項中中國管制物項價值占比門檻為0.1%，即只要境外產品中使用的中國管制稀土物項價值占比超過0.1%，就需要申請出口許可，進一步收緊了出口管制的範圍。出口管制政策的實施，核心目的是維護國家戰略安全和產業安全，符合WTO規則相關要求，當前全球稀土供應鏈對中國依賴度較高，出口管制政策的實施，提升了中國在全球稀土貿易中的話語權，也推動了國內稀土產業鏈向高端化方向發展，鼓勵更多稀土資源留在國內用於本土高端製造產業發展，提升國內產業的附加值。
美國白宮在2024年11月1日發布的報告中專門提及中國的稀土出口管制政策，反映了這一政策對全球稀土供應鏈和美國高端製造產業的影響，也側面印證了中國稀土產業的戰略地位。出口管制政策實施以來，全球稀土供應鏈開始逐步調整，部分海外下游企業開始重新尋找供給來源，但受產能限制，短期難以實現替代，導致全球稀土貿易價格出現一定幅度的上漲，進一步推高了海外高端製造企業的原材料成本。從政策導向來看，出口管制不是完全禁止出口，而是優化出口結構，引導高附加值深加工產品出口，控制低附加值原料出口，這一方向符合國內產業升級的整體要求。
出口管制政策的影響直接體現在進出口數據的變化上，近年來中國逐步調整稀土進出口結構，減少低附加值稀土原料出口，鼓勵高端稀土深加工產品出口，同時進口稀土精礦補充國內資源需求，出口管制新規落地後，進出口規模和增速出現明顯變化，中國海關總署公布的2025年相關數據清晰呈現了這一變化，整理核心數據如下：
| 類別 | 總量（萬噸） | 同比增速（%） |
|---|---|---|
| 稀土出口整體 | 4.44 | 14.5 |
| 稀土進口整體 | 7.20 | -21.4 |
從數據可以看出，2025年稀土出口整體保持增長，進口規模則出現明顯下滑，進口礦增速下滑幅度超過四分之一，反映了國內對海外稀土礦需求的下降，也和國內供給增加、政策引導進口替代的方向一致。出口增長主要來自深加工產品的出口增長，原料出口規模進一步下降，出口結構持續優化，符合政策導向。
進出口結構的變化反映了國內稀土產業升級的方向，過去中國出口以低附加值的稀土氧化物和稀土精礦為主，進口主要是稀土精礦補充國內需求，近年來隨著國內高端製造產業的發展，對稀土原材料的需求不斷提升，政策引導更多稀土資源留在國內加工，提升產業附加值，因此逐步減少原料出口，增加深加工產品出口，這一趨勢在出口管制新規實施後進一步強化。進口量的下滑除了政策因素外，也和2024年以來國內稀土價格下跌，海外稀土礦價格競爭力下降有關，國內企業減少了海外礦的採購，消化國內庫存，導致進口規模下滑。2025年1-11月稀土礦進口同比下滑25.1%，下滑幅度大於整體進口，反映了稀土礦進口的收縮幅度更大，符合國內推動國內稀土資源開發，減少對海外資源依賴的政策方向。從長期來看，中國仍會保持一定規模的稀土礦進口，補充國內中重稀土資源的不足，進口規模會保持相對穩定，不會出現持續大幅下滑的情況。
國內稀土產業集中度較高，頭部企業占據了絕大多數的開採和冶煉產能，企業盈利狀況直接受稀土價格變動影響，價格上漲周期頭部企業盈利會出現明顯增長，價格下跌周期則會出現盈利下滑，不同企業的盈利變動能夠直接反映價格波動帶來的盈利彈性，整理國內主要上市稀土企業的歸母淨利潤數據如下：
| 企業 | 統計區間 | 歸母淨利潤（億元） |
|---|---|---|
| 包鋼股份 | 2024年1-6月 | 1.51 |
| 廣晟有色 | 2024年1-9月 | 1.25 |
| 北方稀土 | 2025年1-9月（預告） | 15.1-15.7 |
盈利數據的變化清晰反映了稀土價格波動對企業盈利的影響，2024年稀土價格處於低位，頭部企業盈利水平明顯下滑，廣晟有色2024年前三季度營收同比下滑46.97%，淨利潤也出現明顯下降，2025年稀土價格持續回升，北方稀土作為國內最大的稀土冶煉分離企業，淨利潤同比漲幅超過270%，盈利恢復幅度遠超市場預期。
從財務數據可以看出，稀土企業盈利對價格的敏感度非常高，原材料價格每變動10%，頭部冶煉企業的淨利潤變動幅度通常會超過30%，因此價格波動對企業盈利的影響非常明顯。2024年價格下行周期，多數企業盈利都出現了明顯下滑，部分企業甚至出現虧損，包鋼股份2024年上半年實現營收313.29億元，歸母淨利潤1.51億元，盈利水平已經處於低位，反映了價格下行對企業盈利的擠壓。2025年價格回升之後，頭部企業盈利快速恢復，北方稀土2025年前三季度扣非淨利潤預告為13.3-13.9億元，同比增速預計達到399.9-422.46%，盈利反彈幅度非常大，充分體現了價格上漲帶來的盈利彈性。監管層面，內蒙古證監局2024年底對北方稀土出具警示函，指出其存在894.85萬元的關聯方資金占用問題，反映了頭部稀土企業在公司治理層面仍然存在需要改進的地方，未來企業需要進一步提升公司治理水平，規範關聯交易，保護中小投資者利益。從整體來看，價格回升帶動頭部企業盈利明顯改善，行業整體盈利能力回到健康水平，為後續的技術研發和產能擴張提供了資金支撐。
全球釹鐵硼行業作為稀土下游最大的應用領域，2024年CR4為29%，反映了全球釹鐵硼行業的集中度仍然較低，中國企業憑藉成本和技術優勢，在全球釹鐵硼市場占據了超過八成的產能，頭部中國企業的市場份額持續提升，行業集中度逐步提升。國內稀土開採和冶煉環節的集中度遠高於下游，六大稀土集團占據了國內幾乎所有的開採和冶煉配額，CR6接近100%，中上游環節的集中度已經非常高，行業整合基本完成，這也有利於政策的執行和市場的穩定，避免惡性競爭和無序開採。
下游應用環節的集中度相對較低，尤其是永磁材料領域，除了少數頭部企業外，存在大量中小規模企業，競爭相對激烈，近年來隨著下游新能源領域對產品質量要求的提升，行業集中度也在逐步提升，頭部企業的規模效應和技術優勢逐步凸顯，市場份額向頭部集中。從全球來看，中國企業在中上游環節的集中度優勢，轉化為了全球產業鏈的競爭優勢，海外企業難以在中上游環節和中國企業競爭，因此全球供應鏈的格局短期內難以改變。未來下游永磁材料領域的集中度會進一步提升，頭部企業會憑藉技術和規模優勢搶占更多市場份額，行業整體競爭力會進一步提升。從產業發展趨勢來看，稀土產業的附加值會逐步向下游轉移，下游高端永磁材料領域的增長空間更大，頭部企業已經開始向下游延伸布局，提升整體產業鏈的附加值，增強抗風險能力。
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