系列酒獨立運作 五糧液明年料迎國企改革之年

　　據中國報告大廳了解：「2015年52度五糧液將保持609元的出廠價不變。」五糧液股份公司董事長劉中國12月18日在五糧液年度經銷商大會上表示。在核心產品穩價的同時，系列酒獨立運作、營銷體系變革、國企改革等，亦成為五糧液經銷商大會的關鍵詞。

　　普五出廠價不變

　　經過兩年的行業調整，包括茅台、五糧液在內的高端白酒價格較之以往均出現大幅回落，五糧液也於今年5月份宣布下調了核心產品「普五」（即52度水晶瓶普通裝五糧液）出廠價至609元。在酒企仍在探索量價平衡的過程中，業界關於高端白酒或仍面臨價格下行風險的擔憂一直都在。

　　劉中國稱，52度五糧液是五糧液所有產品的風向標，2015年度工作的重中之重是解決好52度五糧液的市場價格體系制定、市場秩序管控和市場規劃，以此為基礎，做好系列酒布局、消費者定位、價格體系和渠道建設等。明年52度五糧液將保持609元出廠價不變、五糧液1618的價格不變。低價位產品保持現有價位不變，系列酒方面要形成價格錯位、不重合。

　　此前，貴州茅台相關人士也表示，明年茅台將堅守819元的出廠價。

　　在同樣堅守出廠價的同時，與茅台已透露出的獨立運作系列酒的想法一致，五糧液方面也表達出了系列酒獨立運作的態度。劉中國稱，將實行品牌與系列酒的獨立運作，以新的模式加強管理，將成立五糧液系列酒公司，實施市場拓展，爭奪中高端區域。

　　劉中國坦承，2014年，儘管公司主動對產品與市場進行了一系列調控，以期加速營銷體系的轉型和升級，增強內生動力來適應行業的調整和市場變化，但預期目標還沒有完全實現。

　　五糧液曾在2013年年報中表示，2014年，對酒類行業來說仍將是調整之年，結合行業現狀和經營實際，公司經營目標力爭營業總收入正增長。不過，前三季度公司營收和淨利潤雙雙的負增長也使得實現該「正增長」的全年目標機率不大。

　　「四季度的情況看，下降幅度在收窄。」五糧液副總經理朱中玉稱，普五銷量有增長，高端酒（高價位五糧液）下降；低度五糧液和1618的量都有所增長；系列酒總量略有增長，去年推出的尖莊、特曲、頭曲今年有增長，五糧春、五糧醇略有下降。

　　銀河證券指出，五糧液在價量平衡點上調整的最終效果顯現仍需時日，但趨勢正在逐步向好，期待明年一季度旺季高端酒銷售景氣度改善。

　　將進入改革之年

　　「2015年可能是五糧液的改革之年。」五糧液集團董事長唐橋表示，五糧液成立了改革領導小組，正在做總體設計，接下來將大力推進國企改革。

　　12月2日，老白乾酒推出「混改」方案，將通過定向增發募資8.25億元的方式分別引入戰略投資者、經銷商以及員工持股。業內認為，白酒企業當前已迎來國企改革的最佳時機，在老白乾酒混改方案的帶動之下，後續白酒國企改革將陸續啟動，明年國企改革有望成為支撐白酒板塊估值繼續平穩甚至提高的主線。

　　目前五糧液集團持有五糧液20.07%股份，宜賓市國有資產管理公司持有36%股份。唐橋介紹，五糧液集團是省國資委管轄，股份公司則由宜賓市國資管理。資產由宜賓市管，人頭和資產管理脫節，四川只有五糧液和長虹這種狀態。

　　據了解，長虹已經啟動改革。今年8月份，四川長虹大股東長虹集團改組為四川長虹電子集團控股有限公司，大力發展混合所有制改革的相關方案已獲得四川省政府常務會議通過。

　　唐橋表示，五糧液改革將從集團自上而下重點推進，集團要按照股份制改革；二級子公司，包括股份公司，目前是混合所有制，但股份公司的改革也要深化，會涉及到國有股出讓和減持的問題，「（具體）不好說，但集團在股份公司的持股肯定要減少」；三級子公司，將積極推進混合所有制。

　　事實上，對於三級子公司的「混改」，五糧液近期已有所動作。12月11日，五糧液公告，擬與包括長江資本在內的3家投資公司共同出資1億元設立宜賓五糧液創藝酒產業有限公司，五糧液出資4500萬元，持股45%。這正是五糧液試水混改的舉措。同樣，貴州茅台的混改也是從賴茅酒業引入戰略投資人切入，並將逐步推行到即將獨立運行的系列酒公司。

　　唐橋還稱，未來改革將從體制和機制上入手，包括按照現代企業制度來規範公司運營。無論是引入戰投、商家持股的問題，或是薪酬體制改革、員工持股的問題，做方案的時候都有考慮，明年開始還要考慮對市值的管理。

　　行業逐漸見底

　　五糧液集團董事長唐橋還表示，白酒消費回歸理性、回歸性價比是大勢所趨，渠道利潤回歸平均利潤也是大勢所趨，在白酒行業回歸新常態的背景下，只有那些有先進營銷理念、有渠道掌控能力、有市場開發能力的商家才可能獲得超額利潤。

　　而對於已調整兩年多的白酒行業是否見底的問題，五糧液方面則認為，行業逐漸見底，但仍處於調整期。

　　數據顯示，2014年1-10月我國白酒行業累計產量1003.89萬千升，同比增長4.54%，增速比上年同期減少2.82個百分點。其中，10月單月實現產量111.39萬千升，同比下降2.49%，比上年同期減少10.76個百分點，環比下降3.41個百分點，這也是2014年以來出現的單月首次下滑。白酒行業景氣度仍在低位運行。

　　不過，分析師的看法顯然更為樂觀。銀河證券表示，從行業基本面角度看好白酒板塊，行業銷售景氣度下降通道被牛市逆轉，預計持平機率較大。

　　中信建投證券也表示，儘管白酒終端銷售一波三折，但明年就是白酒的恢復之年，中高端白酒的銷售有望走出低迷，中高端餐飲的消費出現轉暖，政府對經濟的托底意願強烈，大規模的機場、高鐵等基建投資也將刺激需求。

　　相關白酒行業市場信息查閱中國報告大廳發布的2014-2018年中國白酒行業市場研究與預測報告。