白酒行業兼併重組加速 優勢品牌向優勢企業集中

　　會稽山5月26日晚間公告稱，根據目前市場情況和公司產品的供需狀況，決定於6月1日起上調部分產品的價格，提價幅度為5%至20%不等。在會稽山之前，古越龍山稱，受原輔材料、人工等上漲因素影響，產品成本不斷上升，同時根據目前市場情況，全資子公司女兒紅決定自5月起上調產品價格，提價幅度為5%至15%不等。

　　進入2016年以來，白酒企業紛紛對主打品種進行提價。瀘州老窖、口子酒、牛欄山等酒企均加入漲價行列。考慮到上市酒企2015年靚麗的業績，市場對白酒行業迎來復甦的預期逐漸增強。多位業內人士向中國證券報記者表示，在經歷三年調整期後，名酒企紛紛漲價再次印證了行業的復甦態勢。此輪漲價是基於供需基本面的改善，量價齊升將使酒企的盈利水平加速提升。行業景氣度的提升，也使得業內的整合併購悄然加速。

　　酒企密集提價

　　2016年以來，龍頭白酒企業以更激進的態勢維護價格上漲。貴州茅台延後安排二三月份合同，限制發貨後目前市場普遍缺貨，終端售價已超去年春節;五糧液在2015年提價的基礎上，下調經銷商補貼，加大挺價力度;瀘州老窖則暫停國窖1573、窖齡和特曲供貨，控量保價;洋河股份直接提高海之藍、天之藍產品結算價和終端零售價。

　　2016年春季糖酒會期間，五糧液率先宣布漲價。自3月26日起，五糧液核心產品52度水晶瓶五糧液(俗稱「普五」)出廠價提高20元至679元/瓶;五糧液1618、低度系列等產品也將根據市場供需情況，適時出台調整措施。

　　這是自2015年8月首度提價以來，五糧液第二次提價。對於五糧液此次提價的舉措，雖然市場反響不一，但酒企爭相跟隨。洋河、紅花郎、古井貢酒等紛紛應聲漲價。

　　「五一」剛過，瀘州老窖超高端產品系列國窖1573中國品味就傳來提價的消息，而且一次性提價15%。此外，有消息稱，公司正在研究討論國窖1573經典裝提價15%。從經銷商反映的市場情況看，2016年春節期間，國窖1573銷量同比增長超過100%。

　　此後，漲價風潮開始從品牌酒企的核心單品向地方酒企蔓延。在5月26日會稽山宣布部分產品漲價之前，5月23日古越龍山宣布其拳頭產品「女兒紅」價格上調。

　　此前的5月10日，口子酒業發布一紙漲價通知：「口子6年出廠價和零售價每瓶各上調10元。」出廠價從128元/瓶上漲到138元/瓶，終端價從188元/瓶上漲到198元/瓶。口子6年是口子酒業的核心戰略單品，經銷商預估，銷售規模占據公司整體營收的40%以上。

　　復甦進程加快

　　從酒企2015年年報與2016年一季報預披露的財務數據看，一些酒企收到的預收帳款大幅增加。其中，2015年末茅台預收款達到83億元，五糧液預收款為20億元。由於白酒行業實行「先打款後發貨」政策，這體現了經銷商較為強烈的打款意願和對未來信心的提升。這些跡象也讓資本市場對白酒行業是否「復甦」或者「回暖」的討論更加熱鬧。

　　在山東溫和酒業總經理肖竹青看來，白酒面向普通消費者，屬於食品飲料行業，需求相對平穩，不會出現大的起伏和變動。對於如何判斷白酒行業是否復甦的標誌，業內人士認為，一是庫存降低，二是需求提升。去庫存解決的是存量;需求提升是指提升需求量，解決的是增量。只有存量少了，增量多了，行業才會真正回暖。

　　根據白酒行業市場調查分析報告顯示，經過2012年以來的行業調整，白酒企業都在加大去庫存，尤其是對於渠道環節庫存清理，目前庫存大部分已經消化掉，一線名酒甚至預收帳款又開始突破前期高位，說明渠道願意加大打款進貨的力度;同時很多酒企在銷售收入提升的前提下，願意降低存貨周轉率來合理的提升存貨比重，說明對於庫存這一存量指標已經處於好轉的臨界點。

　　兼併重組加速

　　白酒行業將迎來的新變化是行業集中，優勢品牌向優勢企業集中，落後產能、弱小品牌和商家淘汰加快。

　　肖竹青表示，大型酒企和資本對酒企的兼併重組事件將越來越多;隨著一線、二線名酒品牌的下沉，極力拓展鄉鎮市場，縣級酒廠的市場份額將受到擠壓，進而面臨生存壓力，許多縣級酒廠將被吞併，同時名酒企業與地方名酒企間的合作與併購也將越來越頻繁。

　　5月9日，古井貢酒收到亳州市國資委批覆，同意公司收購黃鶴樓酒業51%股權。看似稀鬆平常的商業併購，其中蘊含著古井貢酒的戰略布局。對此，中國酒業併購圈創始人文靜表示，這是酒行業併購中的重要標誌性事件，白酒行業上游產業大併購時代真正來臨。

　　「此前雖有五糧液分別出資2.55億元在河南控股五穀春、在河北成立永不分梨酒業公司，但這次古井貢收購黃鶴樓並不一樣。」文靜表示，由於酒水市場的排外性，古井貢此舉是借道黃鶴樓在湖北紮下根，一旦紮根，安徽與湖北市場將成掎角之勢，覆蓋延伸整個華中地區;通過此兩省亦可擴展到廣大的華北、華南地區使其成為古井貢的次一級市場，與西南和華東地區白酒勢力分庭抗禮。

　　肖竹青則認為，未來的中國白酒市場將成為寡頭割據的行業。「行業整合可分為四個層面，第一個是五糧液、瀘州老窖等有實力的廠家併購其他廠家;第二個層面是廠家整合經銷商，向下游延伸;第三是下游經銷商反向收購一些中小規模的酒廠，向上游擴展;第四是下游商家之間整合，由一些大的經銷商收購一些區域性經銷商。」