2016前三季度基礎化工行業發展分析：內外共振 持續改善

　　整體：延續復甦態勢，盈利能力提升

　　2016年前三季度，基礎化工行業共243家上市公司，營業收入達7013億元，同比增長3.84%，增速相比2015年有所提升，主要源於下游地產、汽車等行業恢復增長，帶動產品消費量大增，人民幣貶值，部分化工品出口旺盛;業績為298億元，同比增長10.49%。行業經營繼續向好，顯示復甦的態勢。銷售毛利率為18.10%，同比增加0.44個百分點，主要由於油價、礦石等原料價格位於低位，行業經歷了持續的產能出清，集中度逐步提升，產品結構得以優化;受益於利率同比下調，財務費用下降，最終導致期間費用率有所減少。

　　子行業眾生相：供需關係相異，景氣有別

　　收入領增的行業有塗料（51%）、氯鹼（25.5%）、滌綸（21.3%）、聚氨酯（18.1%）、氟化工（13.1%）等;領降的行業有化肥（-17.4%）、紡化品（-9.0%）、炭黑（-8.0%）、氨綸（-5.6%）等。業績領增的行業有滌綸（456.1%）、無機鹽（255.2%）、氯鹼（223.4%）、聚氨酯（138.0%）等，而經營慘澹的行業有農藥（-33.9%）、化肥（-96.3%）、氨綸（-198.1%）、民爆（-33.5%）、紡化品（-25.5%）。

　　具體而言，化學纖維：兩重光景，冰與火交融，粘膠紅火，氨綸入冬;農化板塊：農業薄利，行業寒風習習;聚氨酯：時來運轉，MDI扛起大旗;氯鹼行業：地產復甦，迎來逆襲，大超判斷;純鹼：業績降幅收窄;氟化工：新能源汽車爆發，六氟磷酸鋰一枝獨秀，製冷劑苦不堪言;磷化工：弱勢回升;紡織化學品：終端紡織服裝疲軟，經營不佳;塗料油墨：積極轉型，尚未兌現業績;民爆：下游煤炭等去產能，雪上加霜;塑料：低油價紅利，持續景氣，公司間呈現「二八效應」;橡膠：終端汽車產量增長，行業盈利恢復，輪胎公司分化較大。

　　投資建議：周期投資進入後半段，關注少數景氣品種和低估成長股

　　已到了11月中旬，天氣逐步轉冷，旺季逐步過渡到淡季，短期產品漲價餘波仍在，但我認為漲價無法持續，現在是最後的瘋狂，已到了兌現利潤階段。投資上，看好供需關係改善的TDI、草甘膦等行業，重點推薦*ST滄大，關注新安股份等。當下，繼續看好新型成長板塊的投資機會，推薦：（1）電子化學品：進口替代+技術革新帶來新增需求。推薦康得新、鼎龍股份、萬潤股份。（2）其他新材料：持續替代外資品，成長快速，推薦海利得、國瓷材料。（3）農資板塊：產品創新+模式創新帶來新機遇，行業最差時期或已過去，有望企穩回升，標的有金正大、新洋豐、史丹利、司爾特。

　　由2016-2021年中國基礎化工原料行業市場需求與投資諮詢報告了解到，化工行業分為三大類：石油化工、基礎化工以及化學纖維。其中基礎化工分為九小類：化肥、有機品、無機品、氯鹼、精細與專用化學品、農藥、日用化學品、塑料製品以及橡膠製品。