廣播電視行業投資分析

　　受限於行業用戶的增長瓶頸，廣電公司整體業績持續下滑。淨利潤方面，廣電公司已連續經歷兩年下滑並且從2017年開始下滑幅度擴大，同比下滑20.39%。下面進行廣播電視行業投資分析。

　　廣播電視行業分析表示，受新媒體衝擊，有線電視用戶規模下滑，收視份額下降。2017年有線電視用戶規模持續下降，用戶增長達到天花板，同時2017Q4有線電視的收視份額同比下滑，雖然總體份額在電視收視中仍保持領先優勢，但增長空間受限，整體行業環境日趨嚴峻。

　　行業整體毛利率水平下降，期間費用率小幅提升。2018Q1公司整體毛利率為28.49%，環比提升但同比有所下降，同時一季度的期間費用率小幅提升至20.47%，毛利率的下降疊加期間費用率的上升，行業整體淨利率明顯下滑，一季度的淨利率雖然相比前兩季度提升顯著但整體利率水平仍低於前期。

　　通過對廣播電視行業投資分析，2016 年全國共有各類廣播電視節目製作機構10,232 家，2008-2016 年機構數量年複合增長率達到17.20%。目前，電視節目製作機構數量眾多並且呈現進一步快速增長的趨勢， 而各電視台更注重播出電視劇的質量，因此為發行能力較強且發行渠道暢通的服務機構帶來較大的發展空間。

　　無論網際網路電視、IPTV、網絡視頻，還是手機視頻等，都高度依賴傳輸網絡的帶寬速度。自 2013 年寬帶中國戰略實施以來，我國寬帶發展水平不斷提高，根據工信部統計，截至 2017 年 2月末，我國固定寬帶接入用戶為 3.07億戶，其中20Mbps及以上接入速率的固定寬帶用戶總數達到2.47億戶， 移動寬帶用戶 (即3G 和 4G 用戶)總數達到 9.78 億戶。

　　通過對廣播電視行業投資分析，16年廣播電視板塊收入增速達到3.3%，16年淨利潤增速1%。較15年增速大幅下降的原因是15年東方明珠和百視通合併大幅增加了營業收入。17年一季度廣播電視板塊營收增速-0.6%，主要由於新媒體對傳統廣播電視占比最大的視聽費業務形成競爭壓力，新拓展的業務還未能填補傳統業務的下滑。

　　廣播電視板塊經營活動產生的現金流量淨額/淨利潤保持在1.5以上。16年廣播電視板塊經營活動產生的現金流量淨額/淨利潤為1.63，高於15年1.58。17年一季度廣播電視板塊經營活動產生的現金流量淨額/淨利潤為0.21，這主要受到東方明珠季節性影響， 17年全年經營活動產生的現金流量淨額/淨利潤能保持在1以上。以上便是廣播電視行業投資分析的所有內容了。