2015年我國排水系統行業投資前景分析

　　據我國排水系統行業投資顯示，7月份以來，國內多個城市所遭遇的特大暴雨衝擊凸顯出長期以來市政排水體系建設與改造的不足。現對2015年我國排水系統行業投資前景分析。中長期角度看，基於城市暴雨應對的相關排水體系建設改造必將重新加速，進而對相關板塊和公司業績產生正面驅動;而從短期角度看，市政排水領域的投資加速也將帶來主題性投資機會。歷史經驗同樣表明，集中降雨期，排水管材行業同期均會取得相對明顯的超額收益。

　　國內市政排水系統建設存在巨大改善空間

　　接連出現的城市內澇和洪災事故暴露了長期以來我國市政排水系統的種種不足，主要體現在三個方面：一是市政排水設計標準相對國外明顯偏低，我國排水設計重現期一般為0.5-3 年，而國外標準一般為10 年;二是排水管網密度嚴重不足，不到日本的1/2;三為已有排水設施質量差，損壞嚴重。邏輯上看，長期以來的「欠帳」決定未來市政排水體系建設的巨大改善空間。

　　管網建設需求空間翻倍，增長或迎來拐點

　　市政排水市場空間的打開將主要源於以下兩個方面，一是未來一段時期新建排水設施需求或超過30 萬公里，帶來明顯的增量刺激;二是原有老化排水系統的大規模改造需求超過11 萬公里。新增和改造需求帶來的排水投資規模將在1.13萬億左右，這部分投資缺口預計在未來5-10 年將得到充分彌補，相對2010 年901.5 億的排水投資規模，未來5 年排水投資的年均複合增速將維持在15%左右。

　　PCCP 行業重點關注區域性和結構性機會

　　PCCP 行業集中度較高，80%市場控制在少數幾個企業手中，競爭格局已經相對穩定，加之運輸成本決定的銷售半徑限制，該領域投資將以區域性和結構性機會為主要看點。推薦關注受益於南水北調東中線工程建設進入關鍵期的華東區域龍頭龍泉股份;產品種類和規格最為齊全的西北管道製造龍頭青龍管業;PCCP 占比較高並受益行業訂單回升的國統股份。

　　「以塑代鋼」空間較大，關注納川股份

　　據排水系統行業市場調查分析報告顯示，相比國外以塑料管為主的埋地排水管網，我國仍處於起步階段。已開發國家 3/4的污水排放管和一半以上的雨水排放管使用塑料管，而我國埋地排水管絕大多數使用的是以混凝土管為代表的傳統管材，但這些管材的環保性能和水力特徵較差，未來必然逐步被塑料管替代。納川股份產品以性能優異的HDPE 纏繞增強管為主，在大口徑塑料埋地排水管領域，技術與市場地位名列前茅，另外較大的生產規模可有效降低公司成本，提高服務能力。

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