天然氣投資分析

　　2019年中國天然氣產量將達到1667億元左右。在對各地城鄉廢棄物資源、天然氣市場等進行全面分析評價的基礎上，將結合經濟社會發展、鄉村振興和生態環境保護等發展趨勢，制定面向2030年的生物天然氣發展中長期規劃。以下對天然氣投資分析。

　　2018年全年中國天然氣產量達到了1610.2億立方米，累計增長7.5%。截止至2019年11月中國天然氣產量為150.8億立方米，比去年同期增長8%。天然氣行業分析指出，2019年1-11月中國天然氣產量達到1574.6億立方米，同比增長9.2%。

　　天然氣價格上漲首先對上游有氣源的企業肯定是直接利好， 對LNG接收站來說，因為進口價格相對穩定，到了冬季氣荒的時候，價格波動會大一點，所以對於LNG接收站的這些企業，它們也是直接受益的。

　　受益於環境約束和能源結構調整，天然氣行業發展加速，2017年起二級市場對於燃氣股的關注度顯著提升。「煤改氣」、「氣荒」，這些貫穿行業發展以及影響股價的因素在2017-2019年行情中體現的尤為顯著。天然氣投資分析，由於A股燃氣上市公司經營區域的差異較大，受地方天然氣利用水平及價格政策等因素影響，A股燃氣行業盈利能力較為分化。但整體來看，2017年至今Q4均呈現主題行情，其中北方採暖季期間內天然氣緊張的供應格局預期是兩次主題行情的核心催化因素。相信今年會繼續延續這種季節效應。

　　天然氣行業管輸與配送主體的核心資產為天然氣管網，自然壟斷特性突出;而天然氣生產與銷售環節的競爭特性明顯。而我國的天然氣產業鏈及價格鏈格局(即「生產管輸一體化」、「配送銷售一體化」)由於歷史等原因自然形成。天然氣投資分析，在天然氣行業縱向一體化的體制背景下，壟斷性與競爭性業務混合經營，縱向一體化公司利用壟斷環節維持競爭業務的優勢，將嚴重影響天然氣產業鏈的運營效率，不利於天然氣資源的合理調配(尤其是保供期間)和天然氣產供儲銷體系的建設，亦阻礙了天然氣市場化改革的推進。在此背景下，分離天然氣行業壟斷性與競爭性業務為大勢所趨。

　　本輪石油天然氣改可以參考電力行業「去縱向一體化」的改革，改革的頂層設計文件亦順應分離壟斷性與競爭性業務的基本脈絡，強調改革思路為「管住中間、放開兩頭」。天然氣投資分析，管住中間，目前跨省管道公司管輸價格已核定並公布，各省省內管輸價格和配氣價格的核定工作尚在進行，總體來看天然氣價格改革「管住中間」環節已近完成，進一步奠定了天然氣市場化的基礎。

　　天然氣投資分析，在政策的積極推動下，加上天然氣本身具有的優勢，預期國內天然氣的消費量將持續快速上升，將帶動行業不同產業鏈上公司的營運成長，並為投資者帶來一系列投資機會。在國內或是香港股市，都有不少上市公司主要在國內從事天然氣相關業務，可從中發掘一些具備成長潛質且運營優秀的公司，分享國內天然氣行業快速成長帶來的機遇。

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