煤炭行業：電煤基本面向好

秦皇島港煤價上漲，庫存連續第6周下降。上周秦皇島山西優混平倉價上漲1.3%至785元/噸，庫存下降5.5%至640萬噸。上周秦皇島港口的日均煤炭吞吐量為69萬噸/天；調入量為59萬噸/天，分別下跌5.8%和1.3%。我們預計，在4月1日-30日的大秦鐵路 檢修期間(每天檢修3小時)，秦皇島庫存將會下降至500萬噸左右。

目前是動力煤的傳統需求淡季，港口煤價淡季上漲：一方面由於大秦線的檢修導致了北方港口的煤炭供給減少；另一方面高企的國際煤價導致了國內煤炭進口量下降，迫使南方沿海電廠增加從北方港口的煤炭採購。

澳大利亞NEWC指數價格為123美元/噸(考慮增值稅後，折合人民幣945元/噸)。我們認為較高的國際煤價，將會減少國內煤炭的進口量，且支撐國內煤價；而國內動力煤價格的上漲空間，主要取決於電廠的盈利能力。據報導，目前國內60%的電廠虧損；我們預計在目前電廠較弱的盈利狀況下，如果不上調上網電價，動力煤價格的上漲空間不大。

焦炭價格下跌，焦煤價格穩定。臨汾二級冶金焦下跌1.7%。主要城市鋼鐵平均價格上漲1.8%；城市鋼鐵庫存下降2.2%至1,688萬噸。由於鋼鐵市場需求增長較平淡，短期焦煤上漲動力不足。

3月份，中國焦炭及半焦炭出口量77萬噸，環比增221%。

越南煤炭售價自4月1日起上調20%-40%，預計將減少兩廣的煤炭進口量。

焦炭期貨將於4月15日在大連商品交易所掛牌交易。

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