2014年千乘影視業運營發展現狀分析報告

　　由於資金壓力大，影視界大佬們紛紛對資本市場虎視眈眈，近日，又有一家影視公司沖關IPO。10個人11部電視劇，只用不到2年的時間就讓這家專業從事電視劇發行的公司淨利潤達到1個億，千乘影視股份有限公司（以下簡稱：千乘影視）讓其他企業羨慕嫉妒恨。

　　然而，根據招股書披露，2013年公司的營業收入相比2012年的營業收入下滑了50%，淨利潤下滑30%。而即將從明年1月1日起實施的「一劇兩星」政策，也必將給這個完全以電視劇製作為主營的公司帶來不小的業績風險。

　　營業收入下滑 持續盈利能力堪憂

　　根據招股書介紹，千乘影視司主要從事電視劇的策劃、製作、發行及其衍生業務，公司的主要產品為電視劇作品，通過向電視台、網絡等新媒體客戶發行獲得收入。曾拍攝有《活佛濟公》、《大漢天子》、《鄉村愛情》系列、《怪俠歐陽德》等劇。

　　千乘影視本次擬發行不超過2667萬股，登陸深圳證券交易所，募集資金4.9億元全部用於補充電視劇業務營運資金。根據募集資金投資項目計劃，2014年4 月至2016 年3 月公司將投拍電視劇11 部共620 集。

　　招股書顯示，千乘影視2012年營業收入一度達到4億元，淨利潤1.3億；但2013年營業收入僅2億元，同比下滑50%，淨利潤9000萬元，同比下滑30%。中國經濟網記者發現，造成這一局面是由於2012年公司有兩部片子銷售收入超億元，其中與本山傳媒合作的《怪俠歐陽德》銷售收入1.9億元。但到了2013年，同樣與本山傳媒合作的《第二十二條婚規》卻盛況不再，銷量僅7500萬元，另兩部片子《老兵》《生死相依》合計僅貢獻了9000萬不到的「票房」。

　　　據中國報告大廳發布的《十一五期間中國影視業發展動態及十二五投資前景諮詢報告》了解，由於我國大多數影視企業規模較小，基礎薄弱，抗風險能力較弱，因此，業績波動相對於其他行業較大。由於文化產業的創新力與盈利能力均取決於「人」，因此，合作穩定性較難判斷，企業盈利能力是否可持續也是疑點。

　　千乘影視在招股書中也坦承電視劇行業屬文化創意產業，電視劇觀眾的收視需求愈發多元化和個性化，公司有可能對受眾心理、收視熱點等做出不當判斷，持續創意能力不足，從而可能導致電視劇作品的市場反應不佳，不能完成發行或發行情況較差，對公司持續盈利能力產生較大不利影響。

　　行業政策施壓 電視劇市場「洗牌」在即

　　除自身原因，近年來電視劇市場整體呈下滑趨勢，行業競爭亦不斷加劇，呈現總產量大於播出量、每年有大量劇目不能實現發行或播出、優秀劇目供不應求的失衡局面。尤其是近來頒布的的「限播令」、「一劇兩星」和「限廣令」都對行業造成了較大的影響。

　　據財經網報導，北京首證通過研究認為，「一劇兩星」的行業政策或對千乘影視的業績穩定性造成巨大衝擊。中國經濟網記者了解到，「一劇兩星」政策是指，根據新聞出版廣電總局規定，自2015年1月1日開始，同一部電視劇每晚黃金時段聯播的衛視綜合頻道不得超過兩家，同一部電視劇在衛視綜合頻道每晚黃金時段播出不得超過兩集。

　　「一劇兩星」政策對千乘影視盈利能力的衝擊明顯大於同行業企業。這是因為，千乘影視的業務單一，100%完全集中於電視劇業務，而且公司各期的營業收入集中於少數劇目，「一劇兩星」政策直接會大幅壓低千乘影視的盈利空間，減緩公司創收速度，最終導致公司業績未來兩年可能存在斷崖式下降風險。

　　千乘影視也表示，「限播令」和「一劇兩星」政策促使電視劇市場進入「壓量提質」的階段，電視劇的市場容量和市場需求結構可能發生變化，從而可能對公司的經營產生一定的影響。「限廣令」可能使得電視台購買劇目能力下降，從而加劇電視劇市場的競爭，公司面臨受「限廣令」影響的風險。