2015年7月釀酒行業市場分析：保持低穩上揚

　　2015年7月份，全國輕工行業整體出現增長停滯，銷售與利潤與上年同月相比均基本持平。進入恢復期的釀酒行業緊跟輕工全行業的增長節奏，在7月份大部分成員仍處於產銷最淡季節的前提下，銷售局面繼續保持低穩，整體利潤則略有上揚。目前，釀酒行業整體保持適度增長的水平，增長力度處於輕工各行業中游。

　　從釀酒行業內部看，唯一處於產銷淡季的啤酒行業形勢最為嚴峻，正處於整體消退階段。而處於回升期的白酒行業在銷售難以提速的前提下，全行業利潤卻在低調中緩慢回升，繼續成為釀酒行業整體走勢的決定性因素。

　　2015年前7個月，全國輕工全行業累計完成主營業務收入同比增長5.3%，其中釀酒行業同比增長5.7%，占輕工全行業比重為4.07%；輕工全行業累計完成利潤總額同比增長10.4%，其中釀酒行業同比增長9.3%；釀酒行業占輕工全行業比重為7.65%。

　　2015年前7個月，輕工全行業銷售增長繼續徘徊，主營業務收入累計同比增幅定格在前6個月5.3%，表明6月份單月增長出現停頓。釀酒行業累計增長勢頭與輕工全行業保持高度同步，前7個月累計同比增幅由前6個月的6%回落到5.7%，7月份單月同比銷售略有下滑。但總體上看，釀酒行業主營業務收入增長態勢仍略高於輕工全行業總體增長，在輕工各行業中處於中游增長水平，與大多數增長強勢行業相比，增長差距並不大。目前，整個釀酒行業處於中規中矩的銷售增長走勢中。

　　前7個月，輕工全行業利潤總額同比增長10.4%，與前6個月10.3%的累計同比增幅相比，也未出現什麼變化。釀酒行業前7個月累計利潤增幅為 9.3%，雖然仍落後於輕工全行業總體增長，但增長差距非常有限，而且與前6個月9.1%的累計同比增幅相比略有提升。這表明，7月份單月在輕工全行業銷售與利潤雙線同比基本持平的大環境下，釀酒行業7月份單月收入同比略有下降，但單月利潤卻同比略有提升，前7個月累計利潤增幅仍高於主營業務收入增幅 3.6個百分點，釀酒行業利潤優勢以一種非常低調的姿態重新得到加大，並且已經緊緊咬住輕工全行業的利潤整體增速。

　　7月份，釀酒行業中大多數成員仍處於產銷淡季，整個行業最大的寄託理論上落在唯一處於產銷旺季的啤酒行業肩上。然而就目前啤酒行業的整體狀態而言，對於這個寄託實在是力不從心。前7個月，啤酒行業累計主營業務收入在前6個月同比增長2%的基礎上回落到同比增長0.6%，在產銷旺季中段已經臨近負增長，而該行業利潤總額的下降節奏仍在繼續，累計同比增幅由前6個月的22.9%回落到前7個月的21.6%。對於目前啤酒行業所保持的這個數據上的利潤累計高增長，我們一直持懷疑態度，單就進入產銷旺季後累計增幅持續回落的動態走勢看，啤酒行業旺季各月份利潤都出現了同比降低。因此，2015年的產銷旺季對啤酒行業來說，只能用整體慘澹加以形容。

　　7月份是白酒行業理論上的產銷最淡季節，但該行業卻實現了逆市增長，同前6個月相比，前7個月主營業務收入累計同比增幅由6.4%降低到6.3%，利潤總額累計同比增幅則由4.9%上升到5.5%，也就是說，白酒行業7月份單月銷售增長同比基本持平，而單月利潤總額卻同比有限增長。白酒行業這樣的增長對比，與釀酒行業整體增長對比是一個路數，即使處於產銷淡季，白酒行業對釀酒行業的整體增長走勢，仍起到了決定性作用。而白酒行業利潤增長的加速，一方面得益於步入正常增長節奏後，白酒行業前幾年持續萎縮的利潤空間正在逐步得到有限的恢復；另一方面得益於部分白酒企業尤其是高端企業、高端品牌，利用今年產銷淡季重新試水漲價模式，並且取得了初步成效。

　　葡萄酒行業7月份單月利潤有所下滑，與前6個月相比，前7個月主營業務收入累計同比增幅由11.8%回落到11.4%，利潤總額累計同比增幅由19.4% 回落到17.6%，對比而言，利潤下滑幅度稍微明顯，但目前葡萄酒行業進入全行業利潤高增長時期卻是不爭事實。從前7個月情況看，葡萄酒行業利潤總額領先主營業務收入增幅6.2個百分點，而整個釀酒行業利潤增長優勢只有0.5個百分點，數據層面顯示，葡萄酒行業似乎重新迎來高利潤時代。然而以往的高利潤時代，葡萄酒行業就充斥了太多說不清、道不明的成份，目前這個更為特殊的發展環境下，葡萄酒行業逆流而進的利潤高增長，恐怕更難說得清、道得明。

　　同處產銷淡季的黃酒行業7月份銷售依然平穩，而利潤增長卻較為明顯。與前6個月相比，前7個月主營業務收入累計同比增長由6%回落到5.6%，利潤總額累計同比增幅由6.3%上升到10.3%，此前並駕齊驅的銷售與利潤增長節奏，卻在一個該行業產銷最淡時段凸顯利潤增長優勢。而這個時段的黃酒行業，根本無法指望業內絕大多數企業能有起碼的作為，完全依靠極少數高端企業維持淡季局面。而7月份在黃酒行業銷售局面並沒有升溫跡象的前提下，行業利潤卻取得較為顯著的增長，這一點兒只有行業高端能夠做到。以浙江省為例，前7個月主營業務收入僅同比增長4.1%，而利潤總額同比增幅卻達到15.2%，從目前黃酒行業大局來看，黃酒行業仍未發生明顯的質變，暫且不可能依靠產品整體附加值的顯著提升，實現低銷售帶動利潤過高增長，目前這個階段性利潤增長仍屬於恢復性反彈，突破性增長的可能性並不大，根本原因在於去年同期高端企業、高端產品利潤空間被壓製得過狠，產生目前解壓之後一定程度的利潤反彈力度。

　　作為目前釀酒行業中利潤空間最為巨大的其他酒行業，其難以阻擋的增長勢頭在7月份得到一定的遏制。與前6個月相比，前7個月主營業務收入累計同比增幅由 22.4%放緩到22.1%，利潤總額同比增幅更是從累計同比增長92.5%回落到77.2%。增長的回落固然有其中部分產品淡季市場的局限因素，而近期關於一些局部鋪天蓋地的負面新聞，不能說對這個行業整體增長不會產生負面效應。然而即便如此，作為釀酒行業中散兵游勇的聯合體，其他酒行業整體利潤優勢依然巨大，即使出現增長回落，短時期內很難發生整體增長逆轉。

　　酒精行業在利潤下滑的軌道上越陷越深，與前6個月相比，前7個月主營業務收入累計同比增幅由6.1%上升到7%，而利潤總額同比降低幅度由21.3%加大到22.8%，這說明，作為產銷淡季的7月份，該行業雖然銷售取得了單月同比增長，利潤總額卻繼續處於單月同比下滑的局面。同時在前7個月，酒精行業累計產量也以8.6%保持較為明顯的同比增長。但對比發現，以產量增長8.6%實現銷售增長7%，造成的結果是利潤降低22.8%，越干越虧、越賣越賠成為酒精行業2015年以來的固有特色，而這個特色有可能要貫穿該行業全年。

　　從生產的角度看，白酒行業的產能釋放周期仍沒有消退的跡象，作為產銷最淡時段的7月份，單月產量仍創下較為明顯的同比增長，使產量累計同比增幅由前6個月的3.5%提升到前7個月的4.7%，提速1.2個百分點。而在這個增長背景下，白酒行業銷售增速卻降低0.1個百分點，折射出目前白酒行業的提升，不可能依靠新增產能得以發揮效應。

　　啤酒行業產能消退的勢頭仍在加劇，作為產銷最旺時段的7月份，8%的單月產量同比降幅同樣不低，目前啤酒行業產量負增長已然成為常態模式，產量累計同比降幅由前6個月6.2%加劇到前7個月的6.5%，遏制下滑勢頭已變得越發不易。而產量的持續下滑直接導致銷售持續回落，就目前啤酒行業的產業結構、產品結構特點，在這個產銷低迷的基礎上實現行業利潤的提升，可信度越來越低。

　　而取得銷售與利潤超常規雙線增長的葡萄酒行業，目前仍保持著全行業產量同比負增長，雖然前7個月行業產量累計同比降低幅度由前6個月的8.5%減緩為 3.4%，但依靠產量下降實現銷售的顯著增長，特別是行業利潤的更顯著提升，目前國內的葡萄酒行業整體並不具備這樣的提升資本。至於葡萄酒行業產量衰減背後的利益高增長，裡邊的增長內涵就變得越發深奧。

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