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2016年我國石化行業景氣分析及2017年投資預測

2017-02-08 15:23:05報告大廳(www.chinabgao.com) 字號:T| T

  石化化學工業是重要的支柱產業,經濟總量大,產業關聯度高,與經濟發展、人民生活和國防建設密切相關,在我國工業經濟體系中占有重要地位。2016年我國石化行業景氣度如何?下面看下龍頭石化企業經營業績。

  隨著人口持續增長及老齡化程度加深,新型城鎮化步伐加快,人們消費水平提升和消費結構持續改善,石化和化學工業面臨難得的發展機遇,同時也面臨著能源資源制約、環境安全要求以及氣候變化等新的要求。

  2016年我國石化行業景氣分析

  石化行業景氣度提升疊加混改提速,像中石油和中石化這種一體化的石油公司將受益。

2016年我國石化行業景氣分析及2017年投資預測

  中石油日前發布的年度業績預告顯示,2016年四季度公司業績環比大幅改善。與此同時,進入2017年以後,國際油價一直穩定在每桶50美元以上,正在不斷回暖。

  混改也有助於提升石化企業價值,助推業績上漲。2016年12月底,中石油發布了混改指導意見。業內人士分析指出,石化行業作為混改的重要領域之一,未來中石油優質未上市資產證券化的機會以及中石油因資產結構優化、效率提升帶來的改革紅利,特別是為應對上游儲量接替及成本控制壓力,集團海外優質的尚未注入上市公司的油氣資產等均值得重點關注。

  據中國報告大廳發布的2016-2021年中國石化產品行業專項調研及投資價值預測報告指出,產油國減產可能成為本輪油價上漲的催化劑,同時石油石化行業景氣度提升與央企混改的加速,使得業內人士普遍看好一體化石油公司與油服公司,OPEC減產初步落地,產業鏈上下游相關上市公司將有望整體受益。

  油價上漲令投資情緒抬升

  自2016年下半年以來,美國WTI原油至今累計上漲近20%。而進入2017年後,WTI原油一直穩定維持在每桶50美元以上,顯示出國際油價整體抬升並逐漸趨穩的態勢,也增強了投資者對油氣產業鏈投資的信心。

  事實上,自OPEC 2016年11月下旬就減產達成一致後,國際油價才呈現出較為明顯的上漲幅度。

  證券分析認為,美伊局勢緊張,地緣衝突可能成為未來油價進一步上漲的催化劑,因此不排除美國和伊朗的針鋒相對將使2月份國際油價有更大的上漲空間。

  油氣行業分析師告訴中國證券報記者,國際油價的上漲會使油氣行業上游的投資力度加大。其中,油服板塊的表現將好轉,但反應速度相對較慢;下游煉化行業的景氣度則較高。

  「今年國際油價可能會上漲至每桶60美元,但對油價整體復甦並不樂觀。」高健稱,「路透上周公布的最新調查數據顯示,在2017年1月末,OPEC成員國每天削減石油產量95.8萬桶,相當於此前各個成員國承諾減產總量的82%,這對於市場來說也是一個利好信號。」

  東石化行業分析師認為,由於凍產協議達成前市場對於美國頁岩油生產情況已有預期,即便出現超預期增產,也根本無力扭轉原油市場供需失衡的大格局,2017年油價很難超過每桶60美元。

  「OPEC減產逐步落地,減產的預期比較樂觀。上游的新奧股份、中天能源,油服板塊中的惠博普、通源石油,下游的上海石化等均有望受益。」高健表示。

  2017年石化行業投資主線預測

  16年化工品價格出現了整體性上漲,對應個股的相對收益也很明顯。展望17 年石化投資,我們判斷雖然圍繞價格上漲的個股邏輯還有繼續演繹的空間,但基於供需結構性變化的中長期選股邏輯卻更值得重視,具體有以下三條主線:投資要點

  油價上漲帶來的大類能源套利機會:我們判斷未來幾年油價將持續上漲,有望幾年內重回80-100 美元/桶的波動中樞。而油、煤、氣等不同原料往往可以生產出相同的化工產品,這也就帶來巨大的套利機會,具體表現在油氣套利的丙烷脫氫,油煤套利的煤制烯烴、煤制乙二醇、以及油和玉米套利的生物乙醇;

  美國輕質化2.0版:今年下半年開始美國將大量投產氣頭乙烯,即乙烷脫氫制乙烯,預計規模在1000 萬噸以上。但是相比油頭乙烯,氣頭乙烯的丙烯和丁二烯副產品要少90%以上,這也意味著全球丙烯和丁二烯未來兩年的供給將減少500 萬噸和100 萬噸以上,產能收縮分別為7%和15%。而上述兩個產品由於過去兩年的極度不景氣,導致今明兩年新增供給極少,如果再疊加產能收縮,則供需會變得非常緊張,價格也有望維持長期強勢;環保帶來的產能收縮:經過去年的價格反彈,現有產能從盈利角度被關停的可能性已經被消除,後續主要的產能收縮就是來自於環保約束強化帶來的供給側改革,尤其是河北、山東、山西等霧霾重災區的落後產能退出,具體主要體現在PO、純鹼和炭黑;

  2017年石化投資預測建議:我們看好丙烷脫氫、丁二烯、PO、炭黑、純鹼和煤制乙二醇等行業個股。

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