2025年酒店行業復甦展望：越秀房產基金營收承壓與管理費減免策略

  中國報告大廳網訊，隨著國內旅遊市場加速回暖及國際航線恢復，2024年高端酒店業在一線城市展現出一定韌性。然而，在宏觀經濟波動影響下，商業地產運營商面臨挑戰，其中寫字樓和酒店業態表現分化顯著。以廣州四季酒店為代表的高端品牌雖維持高入住率，但租金與客房價格承壓，折射出行業轉型期的複雜態勢。

  一、經濟下行壓力下寫字樓與酒店業態表現分化

  2024年越秀房產基金整體營業收入為20.3億元，同比下降2.7%，其中核心資產之一的酒店及服務式公寓收入減少至5.1億元，降幅達5.2%。廣州四季酒店作為旗下高端代表，全年營收同比下滑6.7%至3.9億元，平均房價降至2136元/間/晚，較2023年下降4.6%，但仍高於疫情前水平（2019年為2074元）。與此同時，寫字樓業態收入同比下降4.5%至11.5億元，出租率從82.5%微降至81.7%，租金單價下滑3.9%。

  二、越秀房產基金酒店業務收入下滑及應對策略分析

  儘管經濟環境對高端酒店需求造成衝擊，但廣州四季酒店通過提升運營效率保持了81.5%的入住率（同比上升1.6個百分點），顯示出品牌競爭力。服務式公寓雅詩閣則實現0.5%的微增，全年營收1.2億元。為緩解壓力，越秀房產基金調整業態結構：批發商場收入增長12.1%，零售商場同比增長2.7%，部分抵消了酒店與寫字樓的疲軟表現。

  三、管理費減免4000萬背後的運營調整邏輯

  面對行業周期性波動，越秀房托資產管理有限公司主動減免2024年下半年管理費4000萬元，並計劃將該筆費用延遲至2025年核算。這一舉措直接減輕基金當期虧損壓力——2024年除稅後淨虧損3.4億元（同比擴大86倍），主要源於投資物業公允價值變動影響。此前三年，管理費支出均超1億元，最高達2023年的1.7億元，此次減免體現了管理層與投資者利益的深度綁定。

  四、2025年高端酒店市場復甦預期與商業地產策略優化

  展望未來，越秀房產基金預計國內利好政策將逐步提振企業需求，推動主要城市辦公樓市場邊際改善，但租金降幅有望縮窄。在酒店領域，隨著外國人來華便利化措施落地及國際客流恢復，一線城市的高端酒店入住率或進一步提升。以廣州為例，四季酒店20172019年平均房價從1904元增至2074元的復甦路徑，為行業提供了參考範式。

  綜上所述，越秀房產基金在宏觀經濟調整期展現出韌性與靈活性：通過業態多元化布局對衝風險，主動降本增效穩定投資者回報，並基於市場趨勢預判優化資產配置策略。儘管短期內酒店與寫字樓仍面臨挑戰，但2025年行業復甦預期疊加運營效率提升，或為商業地產運營商帶來新增長空間。

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