食品飲料業績穩定 降幅明顯收窄

　　滬指9月1日上漲0.44%，申萬所屬的28個一級行業中，今日上漲的有20個，漲幅居前的行業為休閒服務、汽車，漲幅為3.25%、2.98%。跌幅居前的行業為建築材料、商業貿易，跌幅為0.53%、0.43%。食品飲料行業位居跌幅榜第三。

　　食品飲料行業昨日下跌0.33%，全天主力資金淨流出46.77億元，該行業所屬的個股共100隻，上漲的有24隻;下跌的有75隻。

　　以資金流向數據進行統計，該行業資金淨流入的個股有14隻，其中，淨流入資金超千萬元的有7隻，淨流入資金居首的是貴州茅台，昨日淨流入資金2863.57萬元，緊隨其後的是ST通葡、絕味食品，淨流入資金分別為2342.43萬元、2105.01萬元。

　　食品飲料行業資金淨流出個股中，資金淨流出超億元的有11隻，淨流出資金居前的有五糧液、伊利股份、瀘州老窖，淨流出資金分別為9.26億元、4.10億元、3.85億元。

　　食品飲料中報業績穩定增長，但高估值的問題不能忽視。從中報業績來看，食品飲料行業可比口徑的增速為10%，環比一季度改善了10個百分點，其中酒類增長穩定，飲料增速降幅明顯收窄，而食品增速高達47%。

　　食品飲料行業業績的穩定增長是資金持續青睞的核心原因，我們大可以把整個行業看作一種每年穩定付息10%-20%的信用債，這實際上也是國內很多機構近年來投資食品飲料的主要邏輯，同時也更能解釋為什麼在宏觀經濟下行期食品飲料這種穩定增長行業更容易受到市場追捧。

　　然而隨之而來的就是業績與估值匹配度的問題，如果不能在合適的價格買入，投資食品飲料的「利息收入」就會被「資本利得損失」所侵蝕。

　　目前食品飲料行業指數的估值已經來到歷史新高，子行業中白酒估值新高，飲料和食品分別位於歷史90%和97%分位上。而國內無風險利率上行會給估值帶來一定的下行壓力，因此從策略角度看，食品飲料整個板塊的拔估值過程可能會暫時告一段落。

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