銅市震盪：貿易爭端與需求擔憂下的價格走勢

  中國報告大廳網訊，全球銅市場在多重因素交織下持續承壓。國際期貨市場波動加劇，倫銅雖逆勢微漲但未能扭轉整體弱勢格局；滬銅受美股下跌及宏觀風險傳導影響跌至近一年低位。當前銅價走勢呈現供需面與宏觀經濟預期深度博弈的特徵，貿易摩擦升級對需求端的衝擊成為主導因素。

  一、國際期貨市場波動加劇 銅價分化態勢顯著

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國銅行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，隔夜倫敦金屬交易所（LME）期銅價格逆勢上漲0.28%，收於8714美元/噸，成交量達68554手，較前一日增加51859手。這一表現與美股漲跌互現的市場環境形成對比，顯示出部分資金在震盪市中尋求避險機會。然而國內滬銅主力合約2505卻遭遇重挫，最新收盤價報7280元/噸，單日跌幅達2.05%，盤中更一度觸及2024年9月以來最低點位。兩地市場分化反映出投資者對短期風險的避險情緒與中長期需求預期存在顯著分歧。

  二、貿易摩擦升級壓制需求前景 現貨市場呈現僵持格局

  全球主要經濟體間的貿易爭端持續升級，美國維持關稅政策加劇了市場對工業金屬需求的擔憂。華爾街金融機構近期密集發布經濟衰退預警報告，進一步強化了大宗商品市場的下行壓力。銅作為重要的工業原材料，其價格走勢與全球經濟增速高度關聯。當前國內現貨市場呈現典型多空博弈特徵：一方面，下游企業在銅價連續下跌後啟動低位補貨，推動精銅社會庫存兩周累計減少2.3萬噸；另一方面，恐慌情緒導致接貨方普遍持謹慎態度，部分貿易商雖試圖通過擴大升水幅度維持利潤空間，但實際成交規模仍低於往年同期水平。這種供需面的矛盾直接體現在LME銅庫存數據上——儘管4月5日倫銅庫存減少575噸至210225噸，跌幅0.27%，卻未能有效提振市場信心。

  三、宏觀風險傳導疊加技術性拋壓 形成雙重壓力機制

  金融市場波動加劇帶來的連鎖反應正在重塑大宗商品定價邏輯。原油價格因歐佩克增產計劃暴跌超過3%，能源成本下降本應利好冶煉企業，但投資者更關注經濟衰退預期對終端消費的潛在衝擊。滬銅主力合約日內振幅擴大至4.2%，技術面呈現空頭排列形態，表明市場已進入趨勢性下跌通道。值得注意的是，在當前價格水平下仍有約15%的多頭持倉選擇堅守，這部分資金可能在觸發止損機制後引發連鎖拋售，進一步放大短期波動幅度。

  四、去槓桿化周期下的市場邏輯轉換與未來展望

  當前銅市正經歷從基本面驅動向宏觀情緒主導的過渡階段。雖然國內庫存連續兩周下降顯示真實需求存在韌性，但金融屬性占優的商品在系統性風險面前往往表現更弱。若全球貿易政策未能出現實質性緩和信號，疊加美聯儲維持高利率環境的壓力，銅價或將在70007500美元/噸區間持續承壓。不過需警惕兩個潛在轉折點：一是中國二季度基建投資計劃落地帶來的需求增量，二是LME庫存降至關鍵閾值引發的逼空行情。

  總結

  綜合來看，當前銅市正面臨宏觀經濟環境與產業基本面的雙重考驗。貿易爭端導致的需求預期下修、金融市場去槓桿化壓力以及技術面破位形成的負反饋機制構成主要利空因素。儘管現貨市場存在結構性補庫需求和庫存下降支撐，但短期內宏觀風險對沖行為仍將主導價格走勢。投資者需密切關注地緣政治局勢演變與主要經濟體貨幣政策動向，在不確定性持續加大的背景下維持謹慎操作策略。

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