電力行業增長動能強勁：長源與甘肅能源業績表現透視

  中國報告大廳網訊，2024年電力企業盈利顯著提升 營業成本優化釋放發展紅利

  近期，長源電力和甘肅能源相繼披露經營數據，兩家公司均展現出強勁的業績增長態勢。長源電力通過發電量提升、燃煤成本下降等核心因素實現淨利潤翻倍，而甘肅能源則依託資產整合與發電效率改善，在一季度延續高增趨勢。數據顯示，行業盈利能力的提升主要源於燃料價格波動、產能利用率提高及成本管控優化等多重驅動，為電力板塊未來發展提供了重要參考。

  一、長源電力業績躍升：發電量增長疊加成本優勢

  2024年長源電力實現營業收入173.91億元，同比增長29.34億元；歸母淨利潤達7.15億元，同比增幅高達104.9%。核心增利因素中，發電量增加貢獻8.22億元利潤，燃煤價格同比下降帶來2.89億元邊際效益，熱力業務收入同步增長亦助力業績提升。

  成本端的優化尤為顯著：電力銷售營業成本同比增加6.45%，但單位燃料成本下降直接推動毛利率改善。此外，資產減值減少、資產處置收益增加等非經常性項目貢獻超6700萬元增益，進一步鞏固了盈利空間。

  二、甘肅能源一季度高增長延續 行業整合釋放協同效應

  2025年第一季度，甘肅能源預計實現歸母淨利潤4.6億元至4.9億元，同比（重述後）增幅達26.21%34.44%。發電成本下降是核心驅動因素——其控股的常樂公司並表後，發電量同比增長3.7%，且單位發電成本顯著低於行業平均水平。

  通過資產整合，甘肅能源將常樂公司66%股權納入合併範圍，推動產能規模擴張。數據顯示，並表後的發電總量達74.62億千瓦時，較上年同期（含常樂歷史數據）增長約3.7%。固定成本分攤效應疊加燃料價格紅利，進一步放大了盈利彈性。

  三、行業趨勢解析：電力企業利潤修復的核心邏輯

  兩家企業的業績表現折射出電力行業的兩大關鍵趨勢：一是發電量增長驅動收入擴容，長源電力的電力銷售收入占比超90%，甘肅能源則通過裝機容量提升實現規模效應；二是燃料成本管控成為盈利核心變量，燃煤價格下降直接改善毛利率。此外，資產結構優化（如股權併購）、減值損失減少等財務策略亦為利潤增長提供支撐。

  從數據對比可見，長源電力營業成本同比增幅24.11億元，低於營收增速的29.34億元，顯示出更強的成本控制能力；而甘肅能源通過整合優質發電資產，在產能擴張的同時實現邊際收益改善。這表明在行業競爭中，資源布局與精細化管理正成為企業脫穎而出的關鍵要素。

  結語：電力板塊盈利拐點顯現

  長源電力和甘肅能源的業績表現印證了電力行業的復甦動能。隨著燃料價格趨穩、發電效率提升及資產整合紅利釋放，頭部企業的盈利能力有望持續增強。未來，如何通過技術升級進一步降低單位發電成本、優化電源結構，將成為行業參與者鞏固競爭優勢的核心課題。

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