水泥行業供需調整與價格波動分析

  中國報告大廳網訊，2024年初以來，水泥行業經歷了供需失衡的挑戰，行業競爭加劇。隨著錯峰生產和自律停產的推進，水泥價格自9月起進入上升通道，疊加煤炭成本下降等因素，行業龍頭企業在2024年四季度實現了盈利同比增速的轉正，標誌著行業盈利拐點的出現。海螺水泥作為行業代表，2024年實現營業收入910.30億元，同比下降35.51%，歸母淨利潤76.96億元，同比下降26.19%。然而，2024年四季度和2025年一季度，海螺水泥的業績顯著改善，歸母淨利潤分別同比上漲42.27%和20%。這一改善主要得益於煤炭成本的下行以及銷量和價格的上升。

  一、煤炭成本下降助力行業盈利回升

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國水泥行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，2025年以來，煤炭價格持續下跌，對水泥行業利潤產生了積極影響。13月秦皇島港口動力煤（Q5500）均價為722.19元/噸，同比下降179.55元/噸，降幅達19.91%。其中，3月煤炭均價為678.10元/噸，環比繼續下降7.10%。煤炭供應的穩定增產和火電需求的低增速，使得煤炭市場供需偏寬鬆，預計煤價將繼續尋底。煤炭成本的下降為水泥行業提供了成本優勢，推動了企業盈利的回升。

  二、錯峰生產與自律停產推動價格上行

  錯峰生產及各地企業積極開展行業自律，使得水泥供給得到持續管控，不斷推動價格震盪上行。2025年4月，長三角區域內企業計劃錯峰10天，預計減產約三分之一，湖北計劃停產5天，錯峰時間明顯長於以往。2月、3月同樣停產明顯，庫存持續回落，2月底、3月初連續3周長三角平均水泥庫存降至65%以下，當前為67%，而上年同期為73%。錯峰生產的嚴格執行，為水泥價格的上行提供了有力支撐。

  三、下游需求改善助力銷量增長

  2025年一季度，全國重點地區水泥企業出貨率為47.5%，環比增長0.7個百分點，同比增長1.7個百分點；全國水泥出貨量為313.7萬噸，環比增長7.98%。截至3月28日，全國水泥發運率42.7%，同比增長6.7個百分點。基建方面，大部分建築公司新簽訂單實現同比增長，其中中鋁國際、中材國際、中國核建、四川路橋、鴻路鋼構新簽訂單分別同比增長51.04%、31%、30.7%、18.87%、1.25%。地產方面，3月300城三線城市宅地拿地面積當月值同比增長4.4%；累計值同比下滑6.4%，降幅收窄3.6個百分點。下游需求的改善，為水泥銷量的增長提供了動力。

  四、政策助力行業供需改善

  2025年，隨著水泥產能置換與限產政策的實施，供給端過剩產能出清預計加速。2024年10月31日新發布的《水泥玻璃行業產能置換實施辦法（2024年本）》政策相較於2021年的版本更加嚴格，明確了低效運行的水泥熟料產能不能用於置換，且新建產能不能拆分。此外，辦法取消了水泥迴轉窯的窯徑限制，要求備案產能與實際產能統一。這些變化旨在更嚴格地控制新增產能並提高行業效率。限產政策與產能置換政策相結合，將改善行業長期供需狀態。

  五、水泥行業納入全國碳市場

  近日，生態環境部公布《全國碳排放權交易市場覆蓋鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業工作方案》，水泥行業正式納入全國碳市場，納入全國碳市場的水泥企業或達1200家。水泥行業納入全國碳市場後，由於其產品單價較低、單位排放較高，相較於鋼鐵和電解鋁，或將受到更大的減排壓力。2024年水泥行業碳配額按照經核查產生的排放量進行分配，2025年與2026年的配額量將基於碳排放強度控制進行分配，2027年以後將對標先進水平優化配額的方法進行分配，三到五年內碳配額將逐步收緊，減排成本也將顯著上升。在政策推動之下，產能規模較大、效率高、減碳技術領先、排放水平較低的公司將脫穎而出。

  總結

  2024年初以來，水泥行業在供需調整、成本下降、政策助力等多重因素影響下，逐步走出低谷，實現了盈利的回升。煤炭成本的下降為行業提供了成本優勢，錯峰生產與自律停產推動了價格的上行，下游需求的改善助力了銷量的增長，政策的實施加速了過剩產能的出清，水泥行業納入全國碳市場則進一步推動了行業的綠色轉型。未來，隨著供需關係的進一步改善和政策的持續推進，水泥行業有望迎來更加穩健的發展。

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