光伏行業深陷「內卷」：產能過剩與價格戰下的生存挑戰

  中國報告大廳網訊，2023年下半年以來，全球光伏產業從高增長賽道急速滑向激烈競爭的紅海市場。受供需嚴重失衡影響，矽料、矽片等核心環節價格持續暴跌超65%，行業整體陷入"內卷式"降價潮。截至2025年第一季度，A股八家頭部光伏企業累計虧損已突破483億元，主產業鏈各環節產能過剩問題進一步加劇。這場由過度擴張引發的行業陣痛中，企業的財務韌性、技術疊代與戰略定力正面臨嚴峻考驗。

  一、債務風險分化：東方日升短期承壓最重

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國光伏行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，光伏龍頭企業普遍面臨資產負債率攀升壓力。截至2024年末，通威股份剔除預收帳款後的資產負債率達79.8%，較兩年前上升超24個百分點；TCL中環淨負債率高達91.2%。其中東方日升的財務指標最為脆弱：現金短債比降至0.4（行業要求>1），疊加連續季度經營現金流為負，短期償債能力顯著不足。對比之下，隆基綠能憑藉穩健的現金儲備和低至-17%的淨負債率，在債務管理上保持優勢。

  二、經營困境加劇：矽片環節成為虧損重災區

  價格戰衝擊下，2024年光伏組件平均毛利率驟降至5%-6%，阿特斯以12.75%的毛利率逆勢領跑。然而行業分化持續擴大：矽料龍頭通威股份因產品價格腰斬疊加存貨減值，全年虧損81億元；TCL中環作為全球最大矽片生產商，營收近乎"腰斬"且淨虧108億元。更嚴峻的是，2025年第一季度全行業經營環境惡化，晶科、隆基等四家企業毛利率轉負，通威單季虧損達30.4億，顯示企業正從利潤下滑轉向現金消耗階段。

  三、行業整合與政策引導：產能過剩倒逼供給側改革

  主產業鏈各環節產能已遠超市場需求。截至2025年3月，矽料名義產能達到1397GW，而組件產量預期僅600-700GW。這種結構性失衡推動龍頭企業嘗試"自救"——通威擬通過戰略融資引入百億元資金緩解債務壓力；矽料六巨頭醞釀聯合減產收儲，但行業人士指出，過剩產能退出將面臨技術疊代遲滯、企業現金流枯竭等多重障礙。

  國家發改委近期明確表示將整治光伏領域低價競爭亂象，強調產業布局優化與技術研發升級。在政策引導下，頭部企業正加速推進N型電池、BC技術等創新應用，試圖通過差異化競爭破局。但庫存去化周期可能延續至2026年中，行業出清過程或將持續考驗企業的抗風險能力。

  總結

  光伏產業當前面臨產能過剩與價格戰雙重壓力，財務指標惡化、研發投入收縮等問題暴露了行業轉型陣痛。龍頭企業在債務管理上的差異凸顯其抗風險能力分化，而政策引導下的供給側改革或將成為關鍵轉折點。未來競爭將更多取決於技術創新與成本控制的平衡能力，在新一輪洗牌中，唯有具備技術儲備和資金實力的企業才能穿越周期底部。

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