普愛醫療衝擊港交所：持續虧損與市場挑戰並存

  中國報告大廳網訊，某醫療設備企業衝擊港股市場之際面臨多重挑戰。儘管在X射線成像系統領域占據國內領先地位，其近年財務表現卻呈現持續虧損態勢，疊加現金流緊縮及海外市場受挫，這家專注於醫用影像設備研發與生產的公司正經歷關鍵轉型期。

  一、業績持續低迷：營收淨利雙下滑暴露經營壓力

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國醫療行業市場深度研究與戰略諮詢分析報告》指出，普愛醫療成立於2003年，核心產品涵蓋移動式C形臂X射線機、數位化攝影X射線機（DR）及DRF數位化透視攝影X射線機。數據顯示，其2022年至2024年的營收分別為3.77億元、5.01億元和4.84億元，但淨利潤持續虧損，從-4370.4萬元擴大至-4422.6萬元。2024年收入同比下降3.5%，主要歸因於市場競爭加劇及疫情後需求波動。

  細分產品表現顯示，移動式C形臂X射線機作為核心業務，在2024年銷量與售價均有所下滑，毛利率微降至44.3%；DR設備銷量減少至587件，毛利率小幅回落；僅DRF產品保持增長，銷量達225台，平均售價提升至40.01萬元。公司解釋虧損擴大主因包括銷售費用高企及海外訂單銳減，而疫情後經濟復甦未能完全抵消競爭壓力。

  二、國內市場擴張遇阻 海外份額持續收縮

  普愛醫療在移動式C形臂X射線機市場以20.6%的銷量市占率位居國內第一（2023年數據），但海外市場表現疲軟。報告期內，海外收入占比從25.8%降至15.1%，2024年進一步收縮至7287.7萬元。局部地區衝突及匯率波動成為主要制約因素，例如客戶因採購限制暫緩訂單。儘管公司強調外匯風險管控，但匯兌損益仍對其財務穩定性構成潛在威脅。

  三、現金流告急 負債壓力陡增

  截至2024年，普愛醫療現金及現金等價物僅剩3585萬元，較2022年的1.03億元銳減65%。經營活動現金流連續兩年為負（-3891萬、-2137萬），疊加投資活動的持續資金流出（累計超7000萬元資本開支），公司被迫依賴銀行貸款緩解流動性壓力，導致負債規模激增。數據顯示，其資本負債比率從2022年的12.9%飆升至2024年53.8%，流動比率降至0.8，短期償債能力顯著弱化。

  總結：轉型窗口期風險與機遇並存

  普愛醫療作為醫用X射線成像系統領域的頭部企業，在技術積累與市場地位方面具備優勢，但財務困境暴露了其在成本控制、海外市場拓展及債務管理上的短板。若無法有效改善現金流狀況或開拓高增長區域市場，持續虧損可能進一步削弱競爭力。港股上市既是融資破局的關鍵機會，也是對其商業模式可持續性的重大考驗。當前的財務指標警示，在行業競爭加劇背景下，平衡研發投入與盈利需求將成為決定其未來發展的核心挑戰。

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