混凝土機械行業分析

     由於城鎮化率和政策推廣力度差異，各地區散裝水泥及預拌混凝土發展不平衡，西部及農村地區發展明顯落後。各地區發展不平衡，導致競爭最為激烈的商品混凝土市場並非攪拌站數量最多的地區。從水泥散裝率、預拌混凝土使用率和保有混凝土機械的平均工程量來看，我們看好中西部城鎮化進程對預拌混凝土推廣使用的促進、基建工程建設中預拌混凝土使用率的提升、以及西部及東北市場混凝土機械的進一步滲透。

　　五大因素正加速混凝土機械在國內市場的滲透;1)政策推動中西部地區及縣鎮農村購臵混凝土生產線及配套設備;全國泵車、攪拌車銷量中，西部地區占比分別從08年的15%、21%上升至2011年的24%、24%，未來還將繼續上升。2)專業化第三方混凝土運輸與泵送模式興起;3)水泥行業向規模化集約化轉型、產業鏈向預拌混凝土延伸;4)混凝土機械製造商和經銷商近年來大力促銷;5)一、二線城市地產開發商逐步向三、四線城市擴張。在加速滲透過程中，行業自律指導價格的制定有助維持商品混凝土與散裝水泥的價格差，維護行業秩序。

客戶的設備利用率和投資回報率影響其新機購買需求。1)國內混凝土攪拌站產能利用率近幾年維持在40%以下，但若以已開發國家高峰期平均單站產量為參照，我國攪拌站的滲透還有至少一倍的空間。2)相比攪拌站，攪拌車和泵車利用率較高;2011年利用率和平均工程量低於2010年，但仍高於08年和09年。泵車、攪拌車與攪拌站保有量的比值自07年至2010年基本穩定，而第三方運輸及泵送模式的興起導致2011年泵車、攪拌車保有量相對攪拌站的比值大幅上升。我們以模型測算，2012年我國泵車和攪拌車銷量大機率上將與2011年基本持平;2012~2015年泵車、攪拌車的國內銷量年均複合增速分別約為6%和8%，出口有望穩定增長。

　　在持續宏觀調控未放鬆的背景下，混凝土機械當前市場環境仍較好，主要由於：1)租賃客戶占比穩步提升，客戶群體的轉移促進新機銷售;2011年國內泵車市場的攪拌站客戶占比相比09年大幅下降19個百分點至35%，而租賃客戶及建築公司客戶占比上升。2)產品大型化趨勢已成，東、中、西部市場產品梯隊特徵明顯，產品升級換代將提升新機銷量增長空間。3)商品房施工面積增速暫時回升，且保障房投資對商品房投資的下滑有一定對沖作用，西部投資增速高於中部、東部。

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