券商行業上半年利潤大增 下半年暗藏4大隱憂

　　過去的2014年，對於券商行業來說，是非常重要的一年。2014年證券公司多項經營指標較2013年大幅增長。其中，營業收入增長63.45%，融資融券業務利息收入增長141.7%，淨利潤增長119.34%。2014年僅1家證券公司未實現盈利，而2013年有11家公司未實現盈利。

　　上市券商淨利潤2006年為121億元，而2015年勢必達到1000億元，比2007年的歷史高點還要高出56%！據悉，2015年上半年券商行業業績喜人，下面來看下具體數據。

　　近日，中國證券業協會公布了2015年上半年125家券商經營情況數據，證券公司未經審計財務報表顯示，125家證券公司上半年實現營業收入3305.08億元，實現淨利潤1531.96億元，120家公司實現盈利。中國證券業協會數據還顯示，2014年全年券商淨利潤為965.54億元，2013年則僅為440.21億元。

　　雖然券商行業的利潤在今年上半年實現了大幅增長，但由於6月15日至7月8日的非理性下跌，使得投資者對未來預期有所降低。業內人士分析，券商屬於強周期行業，如果股市行情不能轉暖，券商經紀業務、投行業務、自營業務和兩融業務的盈利能力都將下降。

　　業績創歷史新高：券商上半年賺1531億元

　　近日，中國證券業協會對證券公司2015年上半年度經營數據進行了統計。據統計，截至2015年6月30日，125家證券公司總資產為8.27萬億元，淨資產為1.30萬億元，淨資本為1.14萬億元，客戶交易結算資金餘額3.41萬億元，託管證券市值38.62萬億元，受託管理資金本金總額10.23萬億元。

　　證券公司未經審計財務報表顯示，125家證券公司上半年實現營業收入3305.08億元。各主營業務收入分別為代理買賣證券業務淨收入1584.35億元、證券承銷與保薦業務淨收入160.51億元、財務顧問業務淨收入43.54億元、投資諮詢業務淨收入19.25億元、受託客戶資產管理業務淨收入122.14億元、證券投資收益920.63億元、利息淨收入366.40億元，上半年實現淨利潤1531.96億元，120家公司實現盈利。

　　中國證券業協會數據顯示，2014年120家證券公司全年實現營業收入2602.84億元，全年實現淨利潤965.54億元，119家公司實現盈利。2013年115家證券公司全年實現營業收入1592.41億元，全年實現淨利潤440.21億元，104家公司實現盈利。

　　從上市券商來看，今年上半年23家上市券商中光大證券淨利潤增幅最大，預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為上年同期（法定披露數據）的12.5到13倍。增幅最小的中信證券今年上半年實現歸屬於母公司股東的淨利潤也比去年同期增長205.96%。

　　據《證券日報》記者統計，今年上半年券商行業營業總收入和淨利潤均創下歷史最高紀錄。更多最新證券行業分析信息請查閱中國報告大廳發布的2015-2020年中國證券行業發展分析及投資潛力研究報告。

　　行業周期性強 下半年暗藏4大隱憂

　　雖然125家券商在今年上半年業績實現大幅增長，但由於此前股市的非理性下跌，也使得投資者對券商行業的預期有所降低。

　　數據顯示，今年上半年市場日均成交金額為11593億元，同比增長544%。但進入7月以來，滬深兩市總成交量比6月份已經明顯降低，截至昨日滬深兩市總成交量12070億元，剛剛恢復到平均水平之上。儘管近年來券商的盈利模式逐漸多元，但經紀業務仍然是券商最主要的收入來源，隨著佣金率的持續走低，如果股市成交量不能繼續回暖，券商經紀業務將面臨下滑的風險。

　　相對於經紀業務，券商投行業務受到的打擊則更大。中國證券業協會數據顯示，2015年上半年125家券商證券承銷與保薦業務淨收入160.51億元，隨著IPO的暫停，券商投行業務收入也將受到損失。此外，券商兩融業務和自營業務也是其重要的收入來源，如果行情不能轉暖，兩融餘額繼續下降，券商這兩部分收入也將受到打擊。

　　北京一家大型券商研究員對《證券日報》記者表示，券商屬於強周期行業，業績增長主要看對未來牛市的預期。如果股市行情轉暖，上述4個方面都會成為利潤增長點，但如果行情持續低迷，券商的利潤會逐漸下降。不過每一輪牛市都是券商大發展的機遇，即使行情走弱，券商的規模也不會回到牛市之前的狀態。從目前來看，支持本輪牛市的基本面都還存在，不必過於悲觀。

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