兩融合規升級：券商嚴控套現風險保障市場穩健發展

  中國報告大廳網訊，近年來，隨著資本市場融資融券業務規模持續擴大，部分投資者通過繞標套現等違規操作規避監管的現象引發關注。為維護市場秩序、防範系統性金融風險，多家證券公司加速完善兩融合同規則，強化對異常交易行為的監控與處置力度。近期中國銀河證券進一步升級風控措施，在合同修訂中明確將「繞標套現」納入重點管控範疇，並細化違規後果約束條款，成為行業合規管理的新標杆。

  一、券商強化兩融合同約束機制

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國券商行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，根據最新修訂內容，中國銀河證券在融資融券合同及風險揭示書中新增多項禁止性條款。其中明確規定：投資者不得以「繞標套現」為目的進行融資融券交易，若違反規定將面臨授信額度下調、交易限制甚至強制平倉等懲戒措施。相較此前版本，新規則不僅強化了對違規行為的追責力度，還特別增設司法查封帳戶強制平倉條款，並要求投資者主動申報關聯方信息以降低合規風險。

  二、繞標套現風險管控升級

  所謂「繞標套現」，是指通過反覆買賣非標的證券變相套取資金的行為。針對此類操作，券商採取了全鏈條防控策略：前端設置交易權限限制，中端加強擔保品提取審批與異常交易監測，後端則對違規客戶實施展期限制、補充合同簽署等差異化管理。數據顯示，截至2025年3月18日，A股融資融券餘額已達1.9498萬億元，其中融資餘額占比超99%（1.9378萬億元），凸顯出強化合規管控的緊迫性。

  三、行業規範與監管協同深化

  中證協於2024年底發布的《證券業務示範實踐第5號》為全行業劃定了清晰紅線。該文件要求券商從系統控制到人工排查多維度防範「繞標套現」，並建立常態化客戶行為監測機制。例如，對高風險客戶需定期核查交易流水、約談警示，並通過提高預警線和平倉線標準等手段壓縮套利空間。對於拒不配合的投資者，將直接啟動強制平倉程序。

  四、兩融規模逼近歷史高位

  在嚴監管與市場回暖雙重作用下，當前A股融資餘額已接近2萬億關口。截至統計時點，東方財富（208.5億元）、中國平安（196.3億元）穩居融資餘額前兩位，貴州茅台（114.7億元）、中信證券（109.2億元）緊隨其後，長江電力與比亞迪的融資規模也逼近百億大關。這一數據表明，在合規框架下兩融業務仍具強勁發展動能。

  總結

  隨著券商持續完善風控體系，兩融合規管理已從被動應對轉向主動預防階段。通過合同條款升級、交易系統監控及客戶行為約束等多維度措施，行業有效遏制了套現亂象對市場穩定的威脅。未來，在融資餘額不斷攀升的背景下，強化合規管控既是防範金融風險的關鍵舉措，也是推動資本市場高質量發展的必要前提。

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