美菱空調冰箱遭遇行業寒流 多元化轉型尚不明朗

　　美菱電器業績不佳謀轉型，正如去年炒得沸沸揚揚的格力手機一樣，美菱電器也擬通過定增涉足社區生鮮電商領域，並通過收購進軍廚衛行業，但能否在未來實現盈利，市場上有著許多不同的聲音。

　　空調冰箱遭遇行業寒流

　　2015年是家電行業較為艱難的一年，曾經的下鄉補貼沒有了，還大打價格戰，大到空調、冰箱、洗衣機，小到LED燈泡，連格力、海信等龍頭老大的業績都受到了影響。而在這種大背景下，美菱電器也沒頂住，成為又一家在行業寒冬中被凍得瑟瑟發抖的家電類上市公司。

　　公司業績預報稱，2015年全年預計實現歸母淨利潤1000萬元~4000萬元，同比下降86~97%。一旦該數字在2015年年報中被確認，也將成為美菱電器近十年以來業績下降幅度的最大值。

　　對於業績下滑的原因，美菱電器表示：受國內宏觀經濟下滑影響，家電行業市場出現萎縮，冰箱（櫃）及空調等白電行業市場出現大幅下滑。《投資者報》記者從美菱電器三季報發現，前三季度美菱電器營業收入同比下滑4.8%，而歸母淨利潤下滑幅度更是高達32.3%。為何淨利潤下滑幅度要遠高於營收呢？

　　原來，這與美菱電器產品毛利率的快速下滑有關。據Wind數據顯示，2015年上半年公司冰箱毛利率為22.9%（2014年同期為25.5%），空調為19.2%（2014年同期為25.7%），毛利率同比均下滑，特別是空調毛利下滑幅度高達25.3%，從而拖累了業績。

　　當然，由於價格戰原因導致毛利下滑的也不止美菱電器一家。以空調行業龍頭格力電器為例，2015年中報空調毛利率也下滑約12%。那麼，面對這種情況，2016年的空調與冰箱市場將如何發展呢？

　　對此，有業內人士表示：「目前我國的空調市場正處於供大於求、產能過剩的階段，在這樣的壓力下，2016冷年的空調廠商仍然面臨著巨大的壓力，預計清庫存和打價格戰依然是新冷年中國空調行業的主旋律。」另外，冰箱這塊也不樂觀，行業研究機構產業在線分析認為：2016年冰箱整體市場難有大的增長，行業競爭將進一步加劇，行業仍將處於殘酷的洗牌期，未來企業格局可能會發生一定變化，企業間併購、大魚吃小魚、快魚吃慢魚等現象或越來越多，部分企業或被迫轉型甚至破產。

　　面對這種情況，未來守住自身的渠道就顯得尤為重要，正所謂「留得青山在，不怕沒柴燒。」業績不佳，如果連客戶與消費者都喪失了，那家電企業就真的窮途末路了。對此，美菱電器在1月26日的投資者互動問答中指出：目前，公司建立了較為完善的銷售網絡及服務體系，同時，建立健全了合資營銷公司等商業營銷模式。公司不斷加強營銷隊伍建設，在連鎖、批發、電子商務等多種渠道均衡發展，積極建設長虹-美菱專賣店，推動智能產品體驗店建設，同時重視新興的電商渠道。

　　多元化轉型尚不明朗

　　面對行業壓力，家電公司開始頻頻轉型，美菱也不例外。

　　2015年12月，美菱電器公告稱，擬定增不超過15.7億元投入智能製造與智能生活等四個項目，項目中的進軍O2O社區生鮮電商就是美菱電器的一次新的嘗試；另外，通過收購長虹日電，公司也將進入廚衛家電行業，擴展家電方向產業鏈。

　　當然，多元化以後能不能為公司帶來效益才是關鍵，從以上兩項來看，美菱電器還有很長的路要走。例如，家電行業觀察家梁振鵬就曾表示：「做O2O社區生鮮投入高、時間長，美菱電器如何盈利、何時能盈利均是未知數。」而廚衛行業當前也是一片「紅海」，老闆、方太已經占據了高端市場，而占領中低端市場的華帝由於業績不佳正在開始向高端轉型，行業競爭也是壓力山大。

　　從股價走勢看，雖然2015年6月以來大盤下跌較大，但美菱電器的跌幅更甚，股價從12元一路跌至2月份的5元上下，跌幅超過55%。而同行業美的、格力的跌幅分別為37%和40%，均小於美菱電器，這兩家公司的業績也都好於美菱電器。另外，由於業績下滑較大，雖然公司股價處於歷史低位，一旦發布四季報，市盈率反而會出現大幅上升。以5.19元為例，三季報（每股收益0.21元）對應動態市盈率約為18.4倍；而公司2015年年報每股收益的最大值才為0.05元，因此對應動態市盈率將高達103倍。

　　雖然美菱電器背靠長虹這個大股東，可以藉助長虹的技術優勢減少成本。但《投資者報》記者也注意到，四川長虹2015年業績表現更差，預計全年淨利潤虧損高達19.75億元，可以說是自身難保。在這種情況下，美菱要想走出業績泥潭似乎只能靠自己，但多元化轉型能否扛起盈利的大旗顯示還是未知數。更多相關行業資訊請查閱由中國報告大廳發布的電器行業市場調查分析報告。

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