重卡復甦力度明顯增強 上市企業業績有望繼續超預期

　　2016年的重卡市場，應該說是出乎很多人的意外，銷量一路上漲。單拿2016年10月份來說，國內重卡市場銷售各類車型6.96萬輛，較2015年同期大幅增長54%，環比2016年9月增長31.5%。這個54%的同比增幅，也打破了2016年8月份銷量同比增長44%的最高增幅，創下了2016年以來的月度漲幅新高。

　　重卡復甦力度明顯增強

　　多地重卡銷量火爆，4季度重卡將迎井噴式增長。11月重卡銷售火爆，多地出現供不應求，政策推動和更新需求釋放是增長的主因。2016年GB1589-2016的實施，使得6×2牽引車總重從55噸下降到46噸，政策因素推動大量用戶將現有6×2牽引車換成6×4牽引車;新實施的《超限運輸車輛行駛公路管理規定》及《整治公路貨車違法超限超載行為專項行動方案》對貨車超載超限進行嚴厲打擊，單台重卡運力普遍下降10-20%左右，吸引很多重卡用戶換車或新購車輛來滿足運力需求的缺口;4季度國內煤炭市場將對上半年的低庫存進行庫存補充，加之北方供暖的運力緊張，對重卡市場有需求推動;「雙十一」電商快遞運力需求的大增，也會促進重卡行業。在眾多利好因素疊加情況下，預計重卡銷量在4 季度將迎來井噴式增長，復甦力度明顯增強，行業景氣度有望持到2018 年。推薦福田汽車與產業鏈配套的銀輪股份，建議關注中國重汽。

　　重卡上市企業業績有望繼續超預期

　　重卡行業市場調查分析報告表明，重卡行業發展與經濟周期密切相關，隨著公路物流市場小幅增長和房地產固定資產投資上揚，重卡市場逐漸呈現出復甦態勢，加上2010年-2011年高峰期重卡更新換代的影響，重卡銷量大幅增長。2015年全年銷售量為55萬輛，2016年重卡行情持續回暖，1-9月國內重卡累計銷售49萬輛。

　　與2015年「銅九鐵十」截然相反，2016年的重卡市場一掃蕭條，不僅迎來了「金九」，還迎來了「金十」。

　　據了解，目前已知的4家重卡企業銷量，均實現大幅增長，銷量已經超過3.96萬輛。具體數據來看，一汽解放今年10月銷2.08萬輛，比去年同期增153.66%;陝西重汽10月銷1.5萬輛，同比增134.38%;大運重卡 10月銷 2300輛，同比增69.62%;華菱重卡10月銷1560輛，同比增144.9%。

　　據了解，目前行業終端不少重卡經銷商部分重卡車型都處在缺貨狀態。

　　隨著重卡超載的嚴格執行，11月份重要重卡廠商和零部件的排產計劃將進一步環比大幅提升，中金公司預計11月份重卡銷量數據環比還將明顯改善，樂觀估計四季度重卡銷量有望突破20萬輛，有望同比增長40%，全年銷量有望挑戰70萬輛，這一波重卡超預期的銷量至少有望延續到明年3月份。

　　隨著重卡四季度銷量繼續超預期，重卡上市企業的業績有望繼續超預期。考慮到威孚高科、中國重汽與濰柴動力2015年第四季度業績的低基數，中金公司預期至少從銷量反映上來看，該三家公司單季度依然有望同比增長50%甚至更高，四季度重卡產業鏈個股的相對收益和絕對收益都將值得期待。

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