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商貿零售10月投資策略:黃金周數據表現穩健 持續聚焦優勢企業

2018-01-01 09:01:08 報告大廳(www.chinabgao.com) 字號: T| T
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  黃金周數據表現穩健,8月社零小幅回暖

  18年1-8月,社會消費品零售累積總額為24.23萬億元,同比增長9.3%;其中,限額以上單位消費品零售額92368億元,同比增長7.1%。8月當月,社零數據同比增長9.0%,環比上升0.2pct。今年「十一」黃金周,全國零售和餐飲企業實現銷售額約1.4萬億元,日均銷售額同比增長9.5%。月度社零數據中,必選消費中,食品糧油/服裝鞋帽/日用品同比增速分別10.10%/7.00%/15.80%;增速環比+0.6/-1.7pct/+4.5pct;可選消費表現回升,其中化妝品類/金銀珠寶類/家電和音像類同比增幅分別為7.80%/14.10%/4.80%;同比增速較2018年7月環比0.0pct/+5.9pct/+4.2pct。

  市場行情:9月零售跑輸大盤,多業態零售表現不佳

  18年9月,SW商貿指數上漲0.33%,滬深300上漲3.13%,板塊跑輸大盤,分子行業來看,一般零售(二級)表現不佳,下跌1.29%;三級子行業中多業態零售板塊表現較為遜色。今年1-9月,SW商貿指數下跌22.96%,滬深300下跌14.69%,板塊跑輸大盤8.27pct。從子行業來看,今年以來,多業態零售表現較好,截止9月底下跌20.66pct.18年9月。今年「十一」黃金周,全國消費市場保持平穩較快增長,全國零售和餐飲企業實現銷售額約1.4萬億元,日均銷售額比去年「十一」黃金周增長9.5%。

  投資建議:聚焦低估值、競爭優勢明顯的龍頭企業

  我們對下半年消費市場持偏謹慎觀點,一方面外部環境對宏觀經濟增速帶來偏負面影響;棚改貨幣化退潮、消費信貸增速減緩也對內需造成影響。在此背景下,自下而上選股將比自上而下更為有效。我們認為零售行業整體數據固然反映了消費增速偏弱,但更重要的是行業競爭格局的變化。近期開始出現公司回購意願、市場價低於公司高管增持價、員工持股價格的跡象,建議關注其中的優質公司。

  此外,近期激發消費潛力的系列政策有望加快落地,在需求端、供給端加速改革,有望釋放消費活力,對板塊帶來積極影響。

  超市板塊繼續推薦家家悅,建議關注因雲創影響回調明顯的永輝超市;百貨板塊建議關註定位中產、競爭優勢凸顯的天虹股份;黃金珠寶板塊持續推薦三四線渠道能力強大、大眾化定位的周大生。

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