2015年8月我國宏觀經濟數據波動趨勢分析

　　8月主要宏觀經濟數據本周將密集出爐，周二海關總署將發布進出口數據，周四，國家統計局將公布CPI、PPI數據，周日則將發布8月投資、消費和工業增加值等數據。從目前機構預測來看，8月出口、投資、消費和工業生產等重要宏觀指標都會出現改善跡象，經濟在波動中企穩。

　　2015年以來，外貿形勢面臨嚴峻考驗，進出口增速一直呈現負增長態勢，不過這一狀況在8月份有望得以改善，尤其是出口增速有望明顯好轉。

　　儘管機構普遍預測，8月出口增速仍會是負增長，但相比7月份-8.3%的增速，8月降幅會大大收窄。

　　國家發改委經過調研後發布的預測更為樂觀，其昨日在官網撰文稱，「一些重點地區和許多外向型企業8月份出口情況明顯向好，預計全月可望實現正增長。」

　　由於豬肉、蔬菜和蛋類價格上漲明顯，機構普遍認為，8月CPI會較7月的1.6%繼續反彈，同比漲幅在1.9%左右。與此同時，受主要生產資料市場價格繼續下跌影響，PPI跌勢延續，8月同比跌幅有望較上月進一步擴大。

　　「PPI持續負增長帶來工業通縮壓力，但同時也在倒逼工業結構轉型加速。」交行金融研究中心高級研究員劉學智在接受上證報記者採訪時說。

　　結構轉型加速的證據在8月經濟先行指標中可窺一二。統計局數據顯示，8月高技術製造業PMI、消費品相關行業PMI均保持擴張勢頭，但同期整體PMI卻是跌至榮枯線下方。

　　已經公布的工業生產前瞻性數據，如PMI等並不佳，但並不妨礙市場看好工業生產的企穩。

　　摩根史坦利華鑫證券宏觀經濟研究主管章俊對上證報記者說，「8月PMI回落有一次性因素的影響，不一定反映工業生產真實情況。8月全國工業用電量、鐵路貨運發送量、鋼材價格及產量等高頻數據均出現環比增長及同比降幅收窄的情況，顯示工業生產已出現一定企穩勢頭。」

　　機構普遍預測，8月工業增加值同比會較上月大幅回升，交行金融研究中心預測該數據有望升至7%。若如此，這一增速將會刷新年內新高。

　　消費增速今年以來一直保持平穩增長，交行首席經濟學家連平[微博]在接受上證報記者採訪時稱，「8月消費增速會出現回升，步入四季度消費增速還會加快，一大刺激因素就來自房地產活躍對消費的提振作用。」

　　下半年以來，房地產市場持續回暖，近兩個月統計局公布的房地產銷售面積和銷售量持續回升。中國指數研究院[微博]的最新監測也印證了樓市回暖的判斷。8月份，全國100個城市新建住宅平均價格10787元/平方米，同比上漲0.15%，經歷連續10個月同比下跌後首次出現止跌。

　　「房地產投資目前仍在探底，但四季度有望企穩，甚至回升。」連平說。

　　從目前機構預測看，8月投資也有企穩跡象。申萬宏源證券宏觀研究團隊認為，1-8月投資累計增速或回升至11.3%。這一預測基於基建投資的回升及製造業投資的企穩。

　　下半年基建投資擔當者穩增長的重要角色。而近期政府推出的萬億基建專項金融債、地方債置換限額和新增地方債發行額度都為此後的地方政府融資埋下伏筆，預計政府主導的基建投資將於四季度正式加速。連平認為，「未來基建增速有望超過20%。」

　　儘管部分經濟指標表現不佳，但投資、消費、出口以及工業生產增速等數據都在好轉，經濟波動中企穩的態勢並未改變。

　　連平稱，「隨著穩增長政策效果的逐漸發揮成效，三季度經濟企穩、四季度回升的可能性很大，全年實現7%的目標沒有問題，好的話可能還會達到7.1%。」

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