國投證券：三一重工市場地位穩固、海外業務穩中有進，維持「買入-A」評級(20240909/15:45)

國投證券研報指出，三一重工(600031.SH)上半年歸母淨利潤35.73億元，同比+4.8%；Q2母淨利潤19.93億元，同比+5.28%。結構分化背景下，公司市場地位穩固、海外業務穩中有進，收入端小幅下滑主要系起重、混凝土機械內需承壓。分業務來看，挖掘機械2024H1營收152.15億元，同比+0.43%，收入占比38.95%，連續第13年蟬聯國內銷量冠軍，全球市占率穩步提升；混凝土機械2024H1營收79.57億元，同比-5.22%，收入占比20.37%，穩居全球第一品牌。分大區來看，除美洲小幅下滑外，其餘大區均保持增長，非洲增長最為迅猛，同比+66.71%，與行業新興市場成為出口增長主動力的結構化趨勢保持一致。考慮到公司行業龍頭地位突出、內需復甦挖機先行、疊加海外競爭力有望穩步提升，維持買入-A的投資評級，12個月目標價為19元，相當於2025年20X的動態市盈率。

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