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東興證券:快遞行業價格戰進入新階段 業績分化或更加明顯(20241226/15:08)

2024-12-26 15:08:56報告大廳(www.chinabgao.com) 字號:T| T

東興證券研報指出,1)快遞行業價格戰進入新階段,業績分化或更加明顯。今年低價件的持續增長超出了市場預期,在這一背景下,中通快遞從偏重盈利轉向偏重市場份額。隨著中通快遞重新加入市場份額的爭奪,2025年快遞行業的價格戰烈度大機率會高於2024年。2)相比於今年行業重點比拼降本增效,預計2025年行業競爭會重新回到加盟商穩定性的比拼,這是因為規模效應邊際收益遞減,在產能利用率已經明顯提升的情況下,單票成本繼續攤薄的空間受限。若明年行業價格繼續下探,很容易侵蝕到加盟商的利潤空間,因此加盟商更穩定的快遞公司將在競爭中獲得明顯優勢,這在上一輪價格戰中已經得到了驗證。3)在競爭加劇的環境下,行業內各公司的業績分化較正常年份也會更加明顯,龍頭企業的盈利占比提升和市場份額提升是大機率事件。建議關註:中通快遞(港股)、圓通速遞等。

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