光大證券：關注銅、鋁、貴金屬領域的投資機會(20250124/08:56)

光大證券研報稱，供給受限支撐銅鋁價格上行，貴金屬受益於央行增持和美國降息周期。1）銅：銅礦產量增長受限於全球主要銅企資本開支增幅放緩，廢銅原料庫存消化後增速放緩，供給增量有限；需求整體穩定，繼續看好2025年銅價上行，關註：洛陽鉬業、西部礦業等。2）鋁：中國電解鋁產能天花板將至，供給難有增量；氧化鋁價格下跌，利潤將向電解鋁轉移；建議關注國內氧化鋁自給率較低且有水電鋁布局的雲鋁股份、神火股份等；3）貴金屬：美國進入降息周期，疊加全球央行增持趨勢未變，金價有望繼續上行，關註：中金黃金、赤峰黃金等。

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