東吳證券：維持兆威機電「增持」評級 布局靈巧手電機打開成長空間(20250213/15:31)

東吳證券研報指出，兆威機電(003021.SZ)主要產品包括微型傳動系統與精密零部件，產品可應用於汽車電子、醫療個護、工業自動化、智能消費、通信、人形機器人等領域。2020-2023年公司整體收入規模穩定在11-12億元上下，2024Q1-Q3公司實現營收10.57億元，同比+30%，主要系汽車電子下游需求良好；2021-2023年公司歸母淨利潤從1.48億元穩步增長至1.80億元，盈利能力有所改善。毛利率方面，2021-2023年綜合毛利率維持在29%上下，2024Q1-Q3毛利率提升至31.6%，主要系微型傳動系統毛利率有所回升。費用端方面，近年來公司費用率管控穩定，研發費用率保持在10%以上，研發投入持續加碼。考慮到公司前瞻布局靈巧手未來有望受益於人形機器人產業化落地，維持公司「增持」評級。

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