華泰證券：TMT、先進位造或是1Q25盈利趨勢修復的主要推動力(20250407/08:44)

華泰證券表示，4月開始上市公司將逐步進入一季報及年報的密集披露季，TMT、先進位造或是1Q25盈利趨勢修復的主要推動力，醫藥、內需消費目前尚在磨底，關注後續能否接力。從1Q25各宏觀鏈條的景氣變化看，TMT、先進位造景氣數據處於上行周期中，醫藥、內需消費則是處於磨底的狀態。且相較於4Q24，呈現三點關鍵趨勢變化：一是內需消費板塊景氣底部修復的趨勢較為明顯，但彈性不足（體現為景氣數據過去三個改善幅度不大）；二是製造板塊中行業景氣趨勢分化，自動化裝備、工程機械、電池相對較優，而通用設備、航海裝備、光伏等板塊過去3個月景氣修復斜率放緩甚至有所回落；三是TMT板塊景氣韌性較強，半導體、元件等TMT板塊景氣讀數在一季度出現逆勢回升。