海爾智家一季度業績解析：外部挑戰下利潤階段性承壓，全球化布局顯現經營韌性

  中國報告大廳網訊，2026年第一財季，家電行業面臨複雜多變的外部環境與需求波動。海爾智家在此周期內交出了一份充滿韌性的答卷，儘管整體營收與淨利潤受到極端天氣及貿易成本波動的階段性拖累，但通過零售模式革新、供應鏈極致成本控制以及全球市場的深度協同，公司依然展現出強大的抗風險能力與逆勢增長潛力。

  一、核心財務指標揭示第一財季業績波動軌跡，北美極端天氣與關稅成本成為利潤承壓主因

  中國報告大廳發布的《2026-2031年中國家電行業市場深度研究及發展前景投資可行性分析報告》指出，期內海爾智家實現收入736.87億元，較上年同期下降6.86%，環比增長7.9%。第一財季歸屬於上市公司股東的淨利潤46.52億元，較上年同期下降15.22%，但較前一季度環比大幅增長113%。當前利潤表現出現階段性承壓，主要歸因於北美市場遭遇暴風雪極端天氣，導致當地家電行業需求大幅下滑約10%，疊加關稅成本同比大幅增加，直接拖累了公司在該區域的財務表現。若剔除北美市場影響，海爾智家第一財季經營利潤合計實際增長10%以上，充分印證了企業在複雜宏觀環境下的良好經營韌性。

  二、國內零售模式與供應鏈協同見效，極致降本策略有效對沖行業下行壓力

  在中國市場方面，受國補拉動效應減弱等因素影響，全渠道家電零售額同比下滑6.2%，行業增長面臨階段性考驗。面對下行壓力，海爾智家依託零售模式變革、極致成本管控與人工智慧技術賦能，以及大暖通整合協同等關鍵舉措，成功實現國內經營利潤逆勢同比增長。為應對大宗原材料價格上漲風險，企業實施對沖策略，提升物料通用性，推進爆款產品平台落地並提高供應鏈自製水平，促使國內市場毛利率實現同比提升。同期，國內資本性支出投入10.16億元，資金重點投向廠房設備建設、數位化升級及生態布局，為長期高質量發展夯實基礎。

  三、海外市場多維布局持續釋放效能，新興區域拓展與歐洲轉型共築增長新引擎

  一季度海外業務整體收入同比下降3.2%，重心受北美拖累明顯。但在其他區域，海爾智家加速新興市場拓展並推進歐洲戰略轉型，成功緩衝單一市場波動。在北美，憑藉本地化製造、採購與物流網絡，公司在極端天氣下維持供應鏈穩定，繼續穩居美國家電行業第一的市場地位。歐洲市場的變革成效持續顯現，白電、暖通及商用製冷三大板塊協同發力，增長動能穩步增強，其在德國、法國、英國、義大利和西班牙五國的市場份額提升1.3個百分點；同時，暖通業務收入同比增長20%，商用製冷收入同比增長15%。南亞與東南亞等新興市場延續強勁勢頭，分別實現收入同比增長17%和12%，盈利能力與市場份額同步優化，成為推動全球化戰略的重要增長引擎。

  四、毛利率表現反映全球成本博弈現狀，巨額資本性支出加速實體製造與生態布局

  整體而言，海爾智家第一財季毛利率為25.3%，較同期下降0.1個百分點。海外板塊推進全球供應鏈布局與極致成本策略的積極成效，被高企的關稅費用及大宗原材料價格上漲等負面因素相互抵消，導致毛利率承壓下行。在資本運作方面，2026年第一季度資本性支出總計達到人民幣22.46億元，除去國內投入外，海外市場支出達12.3億元，資金廣泛覆蓋全球廠房建設、設備升級、數位化轉型及生態體系構建，彰顯企業長期投入實體製造與智能化轉型的堅定決心。

  綜合來看，海爾智家在2026年第一財季雖因極端天氣與關稅成本等不可控因素導致利潤階段性承壓，但通過精準的區域策略調整與全球供應鏈協同，成功抵禦了行業下行風險。無論是國內市場的逆勢盈利，還是海外新興市場與歐洲轉型的強勁表現，均驗證了其全球化經營邏輯的有效性。資本市場亦對這一穩健態勢給予積極反饋，截至2026年4月28日收盤，股價報收21.34元，單日上揚4%，折射出市場對企業長期價值的認可。面對未來挑戰，持續深耕成本管控、加速技術賦能與深化全球布局，將是保持行業領先優勢的核心路徑。

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